Jack Mallers deixa o comando da Twenty One com fim de parceria com a Strike

Jack Mallers vai deixar o cargo de CEO da Twenty One Capital para voltar a se dedicar integralmente à Strike. Ao mesmo tempo, a Twenty One e a empresa de pagamentos em Bitcoin encerraram as discussões sobre uma possível combinação de negócios. O conselho da Twenty One nomeou Raphael Zagury como novo CEO. Membro do board e com atuação em mercados de capitais e infraestrutura de Bitcoin, Zagury assume a missão de estruturar operações geradoras de caixa em torno de uma das maiores tesourarias corporativas em Bitcoin, em um momento em que preços mais fracos e financiamento mais restrito pressionam o setor. Em comunicado, Mallers afirmou que a experiência no cargo deixou mais claro o que ele deseja construir. "O trabalho da minha vida continua sendo o Bitcoin. Minha empresa de Bitcoin é a Strike. O trabalho continua", escreveu. A Tether, acionista controladora da Twenty One, confirmou a sucessão e disse que as companhias trabalham para uma transição organizada. Negócio com a Strike sai do radar A separação encerra uma estratégia apresentada pela Twenty One há menos de três meses. Em 29 de abril, a companhia anunciou um plano operacional que incluía a possibilidade de adquirir a Strike e a Elektron, empresa de mineração de Bitcoin e infraestrutura de energia associada a Zagury. A proposta, porém, não chegou a se tornar um acordo fechado. No formulário referente ao trimestre encerrado em março, protocolado em maio, a Twenty One informou não haver compromissos ou contratos vinculantes para nenhuma das aquisições e disse que o conselho não havia aprovado qualquer transação. Segundo a Tether, a Twenty One e a Strike deixaram de considerar uma combinação porque a Strike estaria melhor posicionada como empresa independente. Com isso, a mudança vai além de uma simples troca no comando: Mallers volta suas atenções à Strike, e a Twenty One precisa desenvolver seu modelo operacional sem a empresa de pagamentos que estava no centro do plano de expansão. Tesouraria em Bitcoin e impacto contábil A Twenty One segue entre as maiores detentoras corporativas de Bitcoin. Um retrato do balanço em 31 de março mostra a exposição que Zagury herda: a empresa reportou 43.514 BTC com valor justo de cerca de US$ 2,95 bilhões, além de aproximadamente US$ 114,1 milhões em caixa. A companhia ressalta que os números são uma fotografia trimestral e não refletem necessariamente o balanço de julho. No mesmo documento, a Twenty One registrou uma perda de valor justo arredondada de US$ 847,8 milhões na posição em Bitcoin durante o trimestre. Também informou que cerca de 16.116 BTC estavam empenhados como garantia de notas conversíveis. A perda não representa, por si só, uma saída de caixa equivalente, mas evidencia o quanto o resultado reportado pela empresa varia em função do preço do Bitcoin. Foco em caixa e disciplina de capital Os dados reforçam a dimensão do modelo de tesouraria que Zagury terá de desenvolver. A Twenty One afirma que pretende aumentar o Bitcoin por ação enquanto constrói serviços financeiros, crédito, produtos de mercado de capitais e outras operações geradoras de caixa a partir de seus ativos. No anúncio da Tether, Zagury disse que a Twenty One deve ser medida pelo fluxo de caixa que produz e pela disciplina na alocação de capital. O CEO da Tether, Paolo Ardoino, também destacou a experiência de Zagury em construir negócios com geração de caixa e execução disciplinada. A mensagem amplia o teste de desempenho para além do tamanho do "stack" de Bitcoin. Financiamento de tesouraria eleva a exigência A ênfase em caixa e alocação de capital chega em um momento desafiador para empresas que financiam grandes posições em Bitcoin. Companhias que tratam o ativo como reserva permanente precisam equilibrar pagamentos de dívida, exigências de colateral, dividendos e recompras com a continuidade da acumulação. Como noticiou a CryptoSlate em maio, em condições mais apertadas de financiamento, o Bitcoin pode deixar de ser uma reserva passiva e passar a funcionar como fonte de liquidez corporativa. A pressão também alcançou os instrumentos usados para captação. Em uma onda de vendas em junho, ações preferenciais ligadas a tesourarias chegaram a negociar abaixo do valor declarado, mesmo com dividendos em dia e mercado funcionando. Neste mês, novas iniciativas de crédito corporativo lastreadas em Bitcoin continuaram avançando, mantendo investidores atentos à capacidade dessas estruturas de resistirem a um período prolongado de volatilidade. Essas condições não foram apontadas como motivo da troca de comando. Mallers atribuiu a saída ao foco na Strike, e a Tether descreveu a transição como o encerramento do capítulo fundador da empresa. Ainda assim, o cenário torna mais urgente a meta de Zagury de priorizar fluxo de caixa e disciplina de capital. Com a Strike independente, a Twenty One terá de demonstrar que seu balanço em Bitcoin é suficiente, por conta própria, para sustentar uma plataforma de negócios mais ampla.