Um ano do GENIUS Act leva mercado de stablecoins a cerca de US$ 310 bilhões

Na véspera de completar um ano, o GENIUS Act encontra um mercado de stablecoins em torno de US$ 310 bilhões. Desse total, aproximadamente US$ 184 bilhões estão em USDT e US$ 73 bilhões em USDC. O presidente Donald Trump sancionou a lei em 18 de julho de 2025, criando um arcabouço federal para um setor que cresceu mais rápido do que as regras: exigência de reservas líquidas 1:1, direito de resgate e divulgações mensais de reservas. Pesquisadores do Federal Reserve estimaram a capitalização do mercado em US$ 317 bilhões em 6 de abril, alta de mais de 50% em relação ao início de 2025. No mesmo período, registraram aumento de 50% no volume de transações de stablecoins no Ethereum desde a promulgação. Até 17 de julho, medidas centrais de implementação ainda estavam em fase de proposta. Kyle Sonlin, presidente e cofundador da Global Settlement Network, afirmou que conversas com governos e instituições passaram a partir da aceitação das stablecoins como infraestrutura financeira, e que sua equipe dedica "muito menos tempo explicando por que stablecoins importam". Métricas do primeiro ano - Capitalização total do mercado: ~US$ 310 bilhões (indica que o GENIUS regula um mercado grande e com relevância sistêmica) - Estimativa do Fed em 6 de abril: US$ 317 bilhões (confirma que o mercado superou US$ 300 bilhões no primeiro ano) - Crescimento desde o início de 2025: >50% (adoção acelerou antes do fim da implementação) - USDT: ~US$ 184 bilhões (reforça a dominância da Tether) - USDC: ~US$ 73 bilhões (mostra que a Circle segue como a maior concorrente regulada e alinhada aos EUA) - Volume no Ethereum desde a promulgação: +50% (atividade cresceu junto com a capitalização) Aceitação chega ao lado comercial Sonlin descreveu o GENIUS como um direcionamento federal crível, capaz de destravar compromissos de longo prazo por parte de bancos, empresas de pagamentos e provedores de infraestrutura. Segundo ele, infraestrutura financeira raramente se reorganiza em 12 meses, mas as empresas mantiveram o preparo para um mercado regulado enquanto as agências avançavam na implementação. Eric Barbier, CEO da TripleA, disse ver o efeito dentro do funil de vendas: mais empresas migraram de avaliação para implementação, e houve "redução marcante" no tempo de ciclo de vendas para clientes corporativos que habilitam pagamentos com stablecoins pela plataforma. A expansão da Visa fornece um referencial institucional mais amplo. Até abril, o piloto de liquidação com stablecoins dava suporte a nove blockchains e atingiu uma taxa anualizada de US$ 7 bilhões, 50% acima do trimestre anterior. Em 16 de julho, a Visa lançou uma plataforma corporativa que permite a instituições financeiras e fintechs acessar custódia, resgate, emissão e queima de stablecoins em um ambiente único gerido pela Visa. O cenário comercial passa a combinar produto reconhecido, orientação federal e incumbentes de pagamentos construindo camadas de acesso. A execução, ainda assim, depende de bancos, estruturas de custódia, operações de reservas e equipes de compliance interpretando regras ainda incompletas em cada relacionamento. O atrito bancário permanece Diogo Cassinelli, gerente de vendas e parcerias da Trace Finance, afirmou que a clareza sobre emissão resolveu metade do problema operacional. Empresas de pagamentos transfronteiriços ainda precisam que cada banco parceiro faça um juízo de compliance independente sobre como stablecoins entram e saem de contas e como liquidam entre jurisdições. Cassinelli disse que essas revisões acrescentam "meses a cronogramas que deveriam levar semanas". O custo se repete quando um operador entra em um novo país ou adiciona outro banco. Na prática, provedores fecham o cliente mais rápido sob o GENIUS, mas levam mais tempo para conectá-lo aos bancos e provedores de pagamento que movimentam o dinheiro. O GENIUS encurtou ciclos de venda, enquanto revisões banco a banco de compliance, custódia e liquidação seguem retardando a integração. Compradores corporativos compreendem o caso de uso e aceitam a direção federal. Parceiros bancários ainda precisam de um padrão legal e de supervisão compartilhado para aprovar a mesma atividade com consistência. Edwin Mata, CEO e cofundador da Brickken, colocou essa "tubulação" em uma arquitetura maior de mercados de capitais: dólares regulados podem servir como a perna de caixa para valores mobiliários tokenizados, crédito privado, fundos de investimento e serviços de administração de ativos. Para os EUA, a oportunidade vai além de aceitar pagamentos e alcança emissão, distribuição e liquidação de produtos financeiros on-chain. Acesso regulatório define o campo Alex Witt, general partner da Verda Ventures, deu um veredito mais duro: atribuiu ao GENIUS a legitimação do setor e a atração de empresas institucionais para dentro do perímetro federal. Também argumentou que decisões de charter e lançamentos podem dar vantagem inicial a alguns participantes antes de reguladores concluírem as regras operacionais. O Office of the Comptroller of the Currency (OCC) aprovou condicionalmente pedidos de banco fiduciário nacional ou conversões envolvendo Ripple, Fidelity Digital Assets, BitGo, Paxos e First National Digital Currency Bank em dezembro de 2025. A Tether lançou o USA₮ em janeiro de 2026, com a Anchorage Digital Bank como emissora e a Cantor Fitzgerald como custodiante das reservas e dealer primário preferencial. Os movimentos indicam empresas se posicionando para o GENIUS antes da data de vigência. Também concentram acesso inicial em organizações que já têm capital, equipes jurídicas, parceiros bancários e relacionamentos federais. Startups enfrentam o mesmo arcabouço inacabado com menos recursos para absorver revisões repetidas de compliance. O OCC abriu sua proposta ampla de implementação em fevereiro, e agências federais publicaram em junho uma proposta interagências de identificação de clientes. Comentários públicos ficam abertos até 21 de agosto, mais de um mês além do prazo de aniversário que o Congresso estabeleceu para as regulamentações. O teste de janeiro O Senate Banking Committee avançou com o CLARITY Act 159 em 14 de maio, mas o projeto ainda não chegou a votação em plenário. No cenário otimista, regras finais do GENIUS e progresso adicional do CLARITY dão aos bancos uma referência comum de compliance, encurtam prazos de integração contratual e transformam stablecoins reguladas em ativos rotineiros de liquidação para pagamentos e mercados tokenizados. No cenário pessimista, o acesso inicial ganha valor duradouro: aprovações condicionais de charter, acesso a redes de pagamento incumbentes e parcerias bancárias estabelecidas permitem que um grupo pequeno defina a distribuição antes que empresas menores consigam cumprir exigências no mesmo ritmo. Nesse caso, o GENIUS legitima a categoria e direciona grande parte do valor comercial para quem entrou primeiro no perímetro federal. Cenários até 18 de janeiro de 2027 - Bull case: regras reduzem o custo de conexão — regras finais do GENIUS dão referência comum de compliance; CLARITY avança. Vencedores: empresas de pagamentos, emissores de stablecoins, plataformas de ativos tokenizados, bancos. Risco: prazos de integração encurtam e stablecoins viram trilhos rotineiros de liquidação. - Base case: legitimidade à frente da infraestrutura — regras seguem incompletas ou interpretadas de forma desigual; bancos mantêm revisões individuais. Vencedores: empresas maiores com times de compliance e relacionamentos bancários existentes. Risco: fica mais fácil vender do que implantar. - Bear case: acesso inicial se consolida — charters condicionais, acesso a redes de pagamento e relações bancárias definem a distribuição primeiro. Vencedores: incumbentes e empresas bem capitalizadas. Risco: startups enfrentam custos de compliance maiores e acesso mais lento. - Caso de atraso de política: incerteza persiste — prazos de consulta, coordenação entre agências e atrasos do CLARITY se estendem além do esperado. Vencedores: quem pode esperar e absorver custos jurídicos. Risco: adoção continua, mas a fragmentação operacional permanece. O estatuto entra em vigor na data que ocorrer primeiro: 18 de janeiro de 2027 ou 120 dias após reguladores federais emitirem as regras finais de implementação. O primeiro ano reduziu o custo de convencer; os seis meses até 18 de janeiro devem mostrar se as regras federais também conseguem reduzir o custo de conectar. O post "One year later, GENIUS Act just made stablecoins easier to sell" apareceu primeiro no CryptoSlate.