BlackRock reduz mínimo para trocas in-kind no ETF de Bitcoin para US$ 1 milhão

Detentores de Bitcoin não precisam mais de US$ 25 milhões para trocar moedas diretamente por cotas do ETF de Bitcoin da BlackRock. O valor mínimo para operações in-kind caiu para US$ 1 milhão, abrindo uma via de entrada no iShares Bitcoin Trust (IBIT) sem necessidade de venda prévia. A redução foi divulgada por Robbie Mitchnick, chefe de ativos digitais da BlackRock, no programa ETF IQ, da Bloomberg, em 10 de agosto. Segundo ele, a gestora pretende diminuir ainda mais esse patamar ao longo do tempo. O analista de ETFs da Bloomberg, Eric Balchunas, destacou a mudança após a transmissão e lembrou que, até então, o mecanismo ficava restrito aos maiores investidores. A troca ocorre por meio de participantes autorizados (authorized participants), grandes instituições de negociação responsáveis por criar e resgatar cotas de ETFs. Na prática, o investidor entrega Bitcoin e recebe cotas do IBIT, sem que haja uma venda no mercado. O processo também pode ser feito no sentido inverso. A alternativa ainda é recente. Os ETFs à vista de Bitcoin foram lançados em janeiro de 2024 operando apenas com criação e resgate em dinheiro. A SEC só passou a permitir trocas in-kind para ETFs de cripto em julho de 2025. Com o novo mínimo, a BlackRock leva essa infraestrutura para um público mais amplo. O momento chama atenção. Na semana passada, os ETFs à vista de Bitcoin nos EUA registraram entradas acima de US$ 850 milhões, o melhor desempenho desde abril, segundo a SoSoValue. No total, esses fundos já somam cerca de US$ 78 bilhões em bitcoin sob gestão. Parte do impulso veio do aumento de preocupações com autocustódia. Uma análise da TRM Labs aponta que hackers drenaram aproximadamente US$ 116 milhões em Bitcoin de mais de 5.200 carteiras de hardware Coldcard, abalando a confiança de parte do mercado. Ainda assim, os fluxos seguem voláteis. Só em 10 de agosto, os fundos tiveram saídas de US$ 145 milhões. Mesmo com um dia negativo, a retomada da demanda por parte de clientes da BlackRock sugere que o apetite pode ser mais estrutural. Trocar agora, postergar imposto O principal atrativo está no tratamento tributário. O IBIT é estruturado como grantor trust, o que, em termos simples, faz com que o IRS trate os cotistas como se ainda fossem proprietários do Bitcoin mantido pelo fundo. Esse detalhe pode mudar o cálculo: vender Bitcoin por dinheiro normalmente gera imposto sobre ganho de capital; a troca in-kind por cotas do IBIT pode não gerar. Clinton Donnelly, especialista em tributação cripto por trás do perfil CryptoTaxFixer, afirmou que a posição tributária atual indica que uma contribuição in-kind de Bitcoin para o IBIT seria não tributável, com manutenção do custo de aquisição (basis) e do prazo de posse. Ele ressalvou que essa interpretação depende do enquadramento do IBIT como grantor trust e que o IRS ainda não se pronunciou formalmente. Balchunas concordou com a leitura e enfatizou que não se trata de eliminar o imposto, mas de adiá-lo, já que o custo original é carregado para as cotas. Ele também observou que o mecanismo pode funcionar no caminho inverso (ETF por BTC) e que essa estrutura não é replicável por fundos tradicionais de ações e renda fixa, em geral organizados como open-end funds, e não como grantor trusts. Na terça-feira, o Bitcoin (BTC) era negociado perto de US$ 63.602, queda de 1,2% no dia. Se o valor mínimo continuar caindo, os próximos relatórios de fluxo podem indicar quanto bitcoin hoje em armazenamento a frio migra para esse tipo de estrutura.