トークン化ハイイールド債ファンド、デフォルト発生時のNAV算定と償還はどう動くのか
AI マーケットサマリー
NYLIMとCentrifugeが、USDCでの申込/償還に対応したトークン化米国ハイイールド・ファンド持分（HYB）を立ち上げ、オンチェーンのラッパーが依然としてオフチェーンのデフォルト業務フロー（評価委員会、評価価格、ゲート、サイドポケット）に依存していることを浮き彫りにした。EthenaがJanus Hendersonのトークン化AAA CLO（JAAA）をUSDeの準備金に追加することは、機関投資家による採用拡大とリスク管理の枠組みを強調している。トークン化RWAの供給量が約318億ドルとされる中、オペレーション上のストレス対応が市場の重要な焦点となっている。
影響度
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2026年6月30日、New York Life Investment Management（NYLIM）はCentrifugeと共同で、米国ハイイールド債のトークン化持分「HYB」を立ち上げ、USDCでの申込・償還に対応した。並行してEthenaは、Janus Hendersonのトークン化AAA格CLO「JAAA」をUSDeの準備資産に組み入れ、単一ポジションの上限を約3.1億ドルに設定した。Binance Researchによると、2026年6月初旬時点のトークン化RWA規模は318億ドルで、債券とマネーマーケットファンドの伸びが目立つ。記事は、デフォルト時の評価（NAV）、償還制限、価格参照の仕組みなど運用実務に焦点を当てる。
