LMEの亜鉛ショート逼迫が供給リスクを浮き彫りに、3カ月物は$3,990で4年ぶり高値

LME亜鉛は、取引所在庫が極めて低水準であること、現物から3カ月物へのバックワーデーションが高水準であること、そして2026年上期の世界の鉱山生産量が急激かつ予想外に減少したことを背景に、4年ぶりの高値へ急騰した。製錬所の処理費条件が過去最低を記録していることは、希少な精鉱を巡る熾烈な競争を示しており、西側製錬所のマージンを圧迫し、足元のスクイーズがより長期にわたる逼迫へと発展するリスクを高めている。中国の相対的な供給面での優位性は、LMEの逼迫を完全に緩和するには不十分に見える。