Zcashが急騰、約10年ぶり高値圏に　暗号資産の清算総額は2.12億ドルに拡大

Zcash（ZEC）が9月4日に急伸し、一時1,023〜1,051ドル近辺まで上昇した。ZECがこの水準で取引されるのは約10年ぶり。上昇は価格だけにとどまらず、ショートの強制清算を誘発し、暗号資産市場全体の清算総額を約2.12億ドルへ押し上げた。 ZECの無期限先物では、直近の複数セッションでショート清算が3,450万〜4,400万ドルに達した。時価総額上位の通貨ではないにもかかわらず、全体の清算額2.12億ドルに対して不釣り合いに大きい。ZEC先物の建玉（オープンインタレスト）は20億ドルを上回り、ショートに偏ったポジションが目立つ。 背景には、2026年5月にZcashのOrchardシールドプールで重大な脆弱性が開示されたことがある。修正は行われたものの、当時の不安心理が売り建てを増やし、レバレッジの偏りを生んだ。こうした状況では、小さな上昇でもショートカバーが連鎖しやすい。9月を通じてZECは日次清算額の上位に顔を出しており、現物の出来高以上にデリバティブ市場でのレバレッジが高いことを示している。 上昇の最大の材料として市場が挙げるのが、Grayscale（グレースケール）が提供するZCSH現物ETFだ。同ETFは2026年8月25日に上場し、上場後2週間で運用資産（AUM）が4億ドルを超えた。ZECの上昇はZCSHの立ち上げ後に始まり、9月上旬にかけての加速はAUMが4億ドルを突破したタイミングと重なる。機関投資家の資金流入が現物市場に持続的な買い圧力を生み、脆弱性開示後に積み上がっていたレバレッジショートを絞り上げた格好だ。 2026年5月に発覚したOrchardシールドプールの問題は、プロトコルの新しいプライバシー層に関わる重大な不具合だった。チームは修正対応を行ったが、信認の揺らぎがショートの論拠として利用された。そこから4カ月でZECが約10年ぶり高値圏まで戻したことは、暗号資産の物語がいかに速く反転し得るかを示す。2026年9月は暗号資産の無期限先物清算が日次で2億ドルを超える日も多く、ZECは寄与度で存在感を放った。 今後の焦点は、先物建玉20億ドル超が市場の脆さを内包している点にある。急反落が起きれば、今度は反対方向の清算連鎖が起きても不思議ではない。注目すべき変数は2つ。1つ目はETFへの資金流入ペースで、ZCSHのAUM成長が鈍れば上昇を支える買いが細る可能性がある。2つ目は建玉の内訳で、高値圏でショートが再び積み上がるなら、次のスクイーズはさらに大きくなる余地がある。