米国債利回りが2007年以来の水準に上昇　インフレとAI関連の資金需要が押し上げ

米政府の資金調達コストが約20年ぶりの高水準となり、利払い負担への注目が強まっている。30年米国債利回りは5.23%〜5.34%程度まで上昇し、債券市場では2007年以来の水準。10年債利回りも4.79%〜4.80%近辺に達した。 利回り上昇の背景として、まずインフレの高止まりが挙げられる。直近の指標は3.4%〜4.1%で推移し、FRBの目標である2%を大きく上回る。インフレ率と目標の乖離が続くことで、投資家は補償としてより高い利回りを求めている。 次に、中東情勢の緊張が再燃し原油価格が上昇、インフレ期待を押し上げている。 加えて見落とされがちなのが、人工知能（AI）インフラに関連した企業の巨額資金調達だ。世界の企業が2026年に向けたAI投資を賄うため、数千億ドル規模の社債発行を進めている。こうした発行は投資資金を国債と奪い合う構図となり、米財務省は買い手を確保するため相対的に魅力的な利回り提示を迫られやすい。 金融政策を巡っては、FRB議長のKevin Warshが政策金利を3.5%〜3.75%に据え置く会合が続いた。市場では、次回9月16日の会合で利上げが実施される確率を60%〜65%程度織り込んでいる。 米国の国債残高はすでに40兆ドルを超える。利回りが1bp（0.01%）上がるだけでも、年間の利払いは数十億ドル規模で増加し得る。財務省は市場の流動性を支える狙いで国債買い戻しプログラムを拡充し、圧力緩和を試みてきたが、これまでのところイールドカーブを目立って押し下げるには至っていない。 影響は海外にも波及し、日本、英国、ドイツでも国債利回りが高値を更新した。世界の資本市場は連動性が高く、基準的な資金調達主体である米国の調達コスト上昇は、グローバルな金利の再評価を促しやすい。 米国の家計にとって最も分かりやすい影響は住宅ローン金利だ。10年債利回りが4.8%近辺にあるなか、30年固定の住宅ローン金利は住宅市場の動きを明確に冷やす水準にとどまっている。