米国のステーブルコイン法が成立、発行体の適格要件は2028年7月18日までに対応へ

米国でステーブルコインを巡る連邦法が成立した。トランプ大統領は2025年7月18日、「GENIUS法（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act）」に署名。業界が求めつつも警戒してきた全国共通のルールブックが示された。 市場参加者にとって最大の節目は2028年7月18日。同日以降、米国ユーザー向けにステーブルコインを提供するサービス事業者は、新たな連邦基準を満たす「許可型決済ステーブルコイン発行体（Permitted Payment Stablecoin Issuer、PPSI）」が発行したコインでなければ取り扱えなくなる。 GENIUS法は、流通する決済ステーブルコインについて1対1の裏付けを義務付ける。準備資産は米ドル、または短期の米国債で構成しなければならない。発行体には、準備資産の内訳に関する月次開示も求められる。 マネーロンダリング対策では、銀行秘密法（Bank Secrecy Act）の義務が全面的に適用される。実務上、ステーブルコイン発行体はAMLの観点で金融機関と同等に扱われる。加えて、ステーブルコインが米国政府の保証を受けていると主張・示唆することは禁止される。 PPSIとして認められるには、連邦または州の規制下にある事業体であることが条件となる。銀行子会社や州認可のノンバンクは対象に含まれる一方、無規制のオフショア事業体は要件上、対象外となる。 施行に向けた工程も示された。規制当局は2026年7月18日までに実施規則を確定させる必要がある。法律の中核要件は、2027年1月18日、または最終規則の公表から120日後のいずれか遅い日から適用される。 法案は超党派で支持を集めた。上院は2025年6月17日に68対30で可決し、下院も同年7月17日に308対122で可決。テネシー州選出のビル・ハガティ上院議員が法案を提出した。 市場面では、決済ステーブルコインを証券・コモディティの分類から明確に除外した点が重要となる。ステーブルコインが証券に当たるかどうかの不透明さは、大手金融機関のコンプライアンス部門に慎重姿勢を取らせてきた。こうした曖昧さが解消されることで、銀行、ブローカー、決済事業者が、適格なステーブルコインを既存インフラに組み込む道筋が見えやすくなる。