UBS、クレディ・スイスのシニア債79.3億ドルを買い戻し　単発では最大の負債圧縮

UBSは、2023年のクレディ・スイス買収で引き継いだ負債の圧縮を一段と進めた。同行はクレディ・スイスのレガシー・シニア債について、9本の同時現金テンダー（買付）を通じて元本ベースで79.3億ドルを買い戻し、9月14日に決済する。 今回のテンダーは9月2日に開始し、9月10日に終了。当初は最大買付金額を設定していたが、投資家の応募が想定を上回ったことから、上限を約58.5億ドルへ増額した。買い戻し対象は米ドル、ユーロ、英ポンド建てにまたがり、償還期限は最長2033年。クーポンは最大9.016%の銘柄も含まれた。 UBSは2025年11月にも77億ドルのテンダーを実施しており、今回を合わせたクレディ・スイス債務の累計消却額は約156億ドルとなる。これにより、レガシーのクレディ・スイス債務残高は約290億ドルまで低下し、引き継ぎ当初の900億ドルから大きく縮小した。 同行が負債削減を急ぐ背景には、総損失吸収力（TLAC）の運用がある。旧クレディ・スイスのノートを償還しつつ、UBSとして新たなTLAC適格商品を発行することで、破綻した競合の信用プロファイルを抱え込むのではなく、自社の方針で資本・負債構成を組み替えられる。 クレディ・スイス統合は2026年末までの完了が見込まれ、合併によるコスト効率化は120億ドル超と報じられている。発表前後でUBS株は約2.8%下落したが、買い戻しそのものへの失望というより、市場全体の動きに沿った反応とみられる。 クレディ・スイスの買収は、2023年3月にスイス当局が週末の短期間で主導し、リーマン型の連鎖を回避する狙いがあった。引き継ぎ債務を900億ドルから290億ドルへ減らしたことは着実な前進で、削減ペースも加速している。2025年11月は77億ドル、今回は79.3億ドルをそれぞれ消却した。