米CFTC、暗号資産スポット市場の制度設計に向けた枠組みを提案

ChainCatcherによると、暗号資産ジャーナリストのEleanor Terrett氏は、米商品先物取引委員会（CFTC）が公表した規則制定に関する事前告知（ANPRM）が、既存の権限を活用して暗号資産のスポット取引に関する市場構造の枠組みを整備する狙いだと伝えた。 提案は、指定契約市場（DCM）、デリバティブ清算機関（DCO）、先物取引業者（FCM）といった既存の登録制度を土台にしつつ、新たに"crypto asset markets"（暗号資産市場）という区分の創設を想定する。 Clarity Actとの大きな違いとして、CFTC案は連邦レベルでの取引所登録を任意とするルートを検討している。レバレッジを提供しないスポット取引所は、この枠組みから外れ、州のマネートランスミッター・ライセンスの下で事業を継続できる可能性がある。 元CFTC委員長のGiancarlo氏は、顧客が借入資金を用いて取引する場合に、取引所に対し"明確で任意の単一連邦ルールブックへの道筋"を示すものだと指摘。CFTCは2010年に議会から付与された権限の範囲で行動しており、ビットコインなどをコモディティ（商品）と認めた裁判例もその根拠になると強調した。 複数の弁護士は、このANPRMについて、商品取引法（Commodity Exchange Act）第2(c)(2)(D)条の"巧妙"または"創造的"な解釈だと評している。小口向けの暗号資産スポット取引であっても、レバレッジ、マージン、ファイナンスを提供する形態に適用が及び得るほか、顧客が実際にレバレッジを使っていない場合でも対象になり得るという。 また提案は、第2(c)(2)(D)条における"実物引渡し（actual delivery）"の考え方にも踏み込み、オムニバス口座のブックエントリー記録のみに依拠するのではなく、顧客が資産を所有または支配しているかどうかを重視する方向性が示唆されている。 一方で、破産時の顧客資産保護を巡っては、依然として大きな未解決論点が残る。パブリックコメントは、ANPRMが官報（Federal Register）に掲載されてから60日以内に提出する必要がある。