テスラ、BTC評価損は第2四半期に税引き後1.12億ドル　価格変動が直撃

米テスラは株主向けアップデートで、2026年6月30日までの第2四半期にビットコイン（BTC）保有分で税引き後1億1200万ドルの時価評価損（mark-to-market）を計上したと明らかにした。四半期末時点の保有量は11,509 BTCで、四半期中の売買は行っていない。 同社は2022年の大幅売却以降、11,509 BTCを維持している。ブロックチェーン分析のArkham Intelligenceも、テスラに紐づくウォレット残高として11,509 BTCを示している。 評価損の主因はBTCの大きな値動きだ。四半期初に約83,000ドル近辺で推移したBTCは、6月下旬にかけて約58,000ドルまで下落。その後持ち直し、テスラが決算を公表した時点では約65,840ドルまで回復していた。 テスラはデジタル資産を各報告日に公正価値（時価）で評価し、四半期ごとの損益を利益に反映する会計処理を採用している。決算公表時点の反発は四半期末後の動きであり、第2四半期の損失を打ち消すには間に合わなかった。 会計面では、テスラは2024年にFASB（米財務会計基準審議会）の暗号資産に関する新しい会計基準へ移行した。対象となる暗号資産は市場価格で計上し、評価益・評価損を四半期ごとに損益計上する。今回の1億1200万ドルは旧来の減損（impairment）ではなく、税引き後の公正価値（時価）評価損に当たる。従来は価格下落時の減損計上が求められる一方、売却しない限り回復分を損益に反映できなかった。 保有分の規模について、決算発表時点の約65,840ドルを当てはめると、11,509 BTCは約7億5800万ドル相当となる。ただし会計上の評価額は四半期末時点の価格に依存する。 テスラの暗号資産投資は2021年2月、手元資金の分散を目的に15億ドルのBTC購入を開示したことから始まった。米国では一時BTC決済を受け入れたものの、エネルギー使用を巡る懸念から2021年5月に停止。2022年第2四半期には保有分の約75%を売却し、約9億3600万ドル相当のBTCを現金化した。売却理由は中国でのCOVID関連の不確実性や流動性確保であり、BTCへの信認低下ではないとしていた。その後の残りは、2022年後半の16,000ドル割れ、回復局面、直近の58,000ドルへの急落といった局面を経ても貸借対照表に残り続けている。 今回のデジタル資産損失は非現金項目で、BTC売却に伴うキャッシュアウトではない。テスラの他の投資・財務項目と比べれば影響は限定的といえる。 第2四半期の主な実績は、売上高282億ドル（市場予想の約264億ドルを上回り、前年同期225億ドルから増加）、調整後EPSは0.33ドル（予想未達）、純利益は約11.1億ドル（前年同期11.7億ドルから減少）、納車台数は480,126台（前年比約25%増）。 収益性への圧力は続く。自動車部門の粗利率（規制クレジット除く）は16.3%で前年同期の約15%を上回った一方、2026年第1四半期の19.2%を下回った。フリーキャッシュフローはマイナス11億ドル。AIインフラ、製造、ロボタクシー開発、ヒューマノイド「Optimus」計画への投資負担が続いている。期末の現金・投資は約435億ドル。 今後の注目点として、テスラのBTC保有は足元で変わっておらず、将来の四半期末における価格変動リスクを抱え続ける。時価評価を損益に反映する会計処理の下では、保有方針の変更や売却がない限り、暗号資産項目による四半期ごとの損益ブレは今後も起きやすい。