Solanaでトークン化米国債が3.78億ドル増、Ethereumを上回る

トークン化された米国短期国債（T-bill）の発行増が、主要ブロックチェーンへ広がっている。直近30日でSolana（SOL）は3億7,820万ドル増と最も伸び、Ethereum（ETH）の2億7,220万ドル増を約1億600万ドル上回った。ユーザー口座に積み上がる国債系資産の純増という点で、SolanaがEthereumをリードした格好だ。 チェーン別では、オフチェーン保有分も8,170万ドル増加。BNB Chainは4,920万ドル増と続き、上位2チェーン以外にも資金流入が及んだ。zkSync Eraは610万ドル増で、その他のネットワークは100万ドル未満にとどまった（Token Terminal）。 国債系の新商品が増えれば、売買、担保活用、DeFiアプリへの組み込みなど利用経路は複線化する。一方で、現状の発行は特定先への偏りが大きく、市場の集中度が高い。今後の拡大が、トークン化国債がより広いマルチチェーン市場へ発展するかを見極めるカギになる。 資金流入を支えるのは、主要トークン化国債プロバイダーによる新規発行だ。直近30日ではSuperstateが1億8,420万ドル増で首位、Securitizeが1億8,280万ドル増で僅差の2位。Franklin Templetonは8,620万ドル増で続き、3社合計の増加は4億5,320万ドルとなった。OpenEdenは3,970万ドル増、J.P. Morganは2,420万ドル増を加えた（Token Terminal）。 このデータは、資金が市場全体に均等に分散するというより、実績ある企業へ集まりやすいことも示している。とはいえ、小規模発行体も徐々に存在感を増しており、参加者の裾野は緩やかに広がっている。 発行量の増加が供給サイドの拡大を示す一方、トークン化株式は発行後にどれだけ実需（ユーティリティ）を獲得できるかを映す指標になる。RWA関連データによれば、トークン化株式は市場規模が約23〜24億ドルある中で、DeFi上に展開されているのは約1億1,100万ドルにとどまる。比率としては小さいものの、株式が休眠資産に留まらず、レンディング、流動性供給、取引に組み込まれつつある。 チェーン別のDeFi展開額はSolanaが7,160万ドルで最大となり、Token Terminalの推計では全体の約64〜65%を占める。Ethereumは1,500万ドルで2位、BNB Chainが1,390万ドルで続いた。取引面でも集中は見られ、SolanaのスポットDEX出来高は58億ドルを記録した（Token Terminal）。 今後、DeFi上の残高が積み上がっていくかどうかが、トークン化が"発行"から"継続的なオンチェーン利用"へ移行しているかを測る材料になりそうだ。 まとめ：直近30日ではSolanaがトークン化T-billの増加を主導し、複数チェーンに供給が広がる中でも主要発行体が新規供給の大半を担った。トークン化株式も発行段階を越え、約1億1,100万ドルがすでにDeFi市場で運用されている。