フランクリン・テンプルトン、トークン化資産を従来型ファンドで活用へ　SECスタッフがノーアクションで容認

フランクリン・テンプルトンが、トークン化資産を従来型の投資信託に取り込む準備を進めている。米証券取引委員会（SEC）スタッフが、同社のブロックチェーン型マネー・マーケット・ファンド（MMF）の持分に従来ファンドが投資する枠組みについて、一定条件の下で執行措置を勧告しないとする見解を示した。 SEC投資運用部門は8月12日付のノーアクションレターで、フランクリン系ファンドが「Franklin Templeton Investor Services」をカストディアンとして用い、「Franklin OnChain U.S. Government Money Fund」への投資を行うことについて、複数の条件を満たす限り、同部門として執行措置を推奨しないとした。SECは、同書簡はあくまでスタッフによる執行面の見解であり、委員会としての承認や法的判断を示すものではないと強調している。 今回の判断により、フランクリンの各ファンドは、現金残高や証券貸借の担保管理を含むキャッシュ・マネジメント手段としてOnChainファンドを活用しやすくなる。フランクリンは、この仕組みが将来的にETFやミューチュアル・ファンドの内部でトークン化MMFを利用する道を開き、トークン化資産を従来のポートフォリオへ直接組み込むことにつながる可能性があるとしている。 OnChainファンドは、ブロックチェーンが取引情報と匿名化された株主情報を記録しつつ、Franklin Templeton Investor Servicesが公式の所有者記録を保持する統合型の記録管理システムを採用。主要なパブリックチェーンとしてStellarを利用している。 同社は、1時間ごとの純資産価額（NAV）算定、日中取引、より迅速な処理、コスト低下の可能性を通じ、流動性管理の改善が見込めると説明する。SEC書簡によれば、フランクリン側は、これらの機能が既存のキャッシュ・マネジメント手段に比べ運用面の利点をもたらし得ると考えている。 デジタル資産・イノベーション責任者のサンディ・カウル氏はブルームバーグに対し、資金管理の精度を高め、利回り獲得機会を広げ、保有すべき流動性の水準を引き下げたい意向を示した。従来型ポートフォリオでの活用は早ければ第4四半期に始まる可能性があるが、個別ファンドの取締役会の承認が前提となる。 フランクリンは、ファンド群全体で現金または担保として機能し得る追加のトークン化商品も開発する方針。OnChain U.S. Government Money Fundは2021年に設定され、持分は「BENJI」トークンで表現される。米国で登録されたMMFとして、パブリックブロックチェーンを公式な記録システムとして用いた初の事例とされる。フランクリンによると、BENJI関連の総運用資産残高は4月29日時点で19億8,000万ドルだった。