米SEC、暗号資産の資金調達に最大7,500万ドルの登録免除案　証券規制からの"卒業"手続きも提示

米証券取引委員会（SEC）は、暗号資産（クリプト）プロジェクト向けの新たな資金調達ルール案を公表した。適格な発行体に対し、SECへの全面的な登録を経ずに最大7,500万ドルを調達できる選択肢を用意する。 提案は資金調達だけにとどまらない。開発資金を賄うために行った証券としての募集と、将来のトークン取引を切り分ける道筋も示した。 提案中の"Regulation Crypto Assets"は、プロジェクトの段階に応じた3つのルートで構成される。スタートアップ向けには、4年間で最大500万ドルまでの一度限りの免除を想定。プロジェクト内容や経営陣に関する開示は必要だが、財務諸表の提出は求めない。 より大規模な枠として、12カ月以内に最大2,000万ドル、最大7,500万ドルの募集に対応する2つのルートを設け、調達額に応じて開示義務を段階的に強化する。最大7,500万ドルの免除を利用する場合、監査済み財務諸表の提出が必要となる。 提案では、一般向けの広告や販売も認める一方、一部の個人投資家が投資できる金額には上限を設ける。SECのポール・アトキンス委員長は、米証券法の枠内で暗号資産関連企業がより明確な資金調達手段を選べるようにすることが狙いだと説明した。 またSECは、募集で賄った開発作業が完了した後の取り扱いにも言及。投資家に対して行った重要な約束（コミットメント）を果たし、所定の条件を満たした場合、プロジェクトは完了を示す通知（notice）を提出できるとしている。条件が満たされれば、当該トークンに関するその後の取引は、当初の証券募集とは別個に扱える可能性がある。適格なプロジェクトにとっては、連邦証券規制の対象外へ移行するルートになり得る。 一方で、通知の提出が、当該トークンが過去に証券募集と結び付いていたことの認め（acknowledgement）と受け取られるリスクもある。SECは、約束した作業が未完了だった場合や他の条件を満たしていない場合、提出内容に異議を唱えることができる。 州レベルの登録要件については一部を制限するが、州当局は詐欺などの不正行為を取り締まる権限を維持する。提案がFederal Registerに掲載された後、60日間のパブリックコメント期間が開始される。現時点でいずれの規則も確定していない。 要点：適格な暗号資産プロジェクトは、全面的なSEC登録を行わずに最大7,500万ドルの資金調達が可能となる見通し。条件を満たすトークンは、開発資金のための証券募集から将来的に切り離す手続きが示された。