SEC、ETF関連ルールでXRP・ビットコイン・イーサリアムを「コモディティ」例として明記

XRPに追い風となる米規制面でのシグナルがもう一つ加わった。もっとも、今回のSEC（米証券取引委員会）の判断で本質的に重要なのは、XRP単体の「コモディティ」扱いよりも、ETF設計の自由度が広がる点にある。 SECはNasdaq Texasの規則5711(d)改定を承認する命令で、ビットコイン、イーサリアム、ソラナ、XRPを、現時点で同取引所の「コモディティに基づくトラスト」上場基準を満たすデジタル資産の例として明示した。この表現は意味を持つ一方、4資産が恒久的にコモディティだとする新たな連邦法制定を意味するものではない。対象はあくまで取引所の上場基準だ。 焦点となるのは「15%枠」の拡大効果だ。SEC承認の枠組みでは、要件を満たすトラストのポートフォリオの少なくとも85%は、既存の一般的上場要件を満たす資産に投資し続ける必要がある。残る15%については、それ単体では要件を満たさない他のデジタル・コモディティ、または一定の有価証券を組み入れることが認められる。 SECは仮例として、総額1億ドルのトラストがビットコイン、イーサリアム、ソラナ、XRPに合計9,500万ドルを配分し、残り500万ドルを基準未達のデジタル資産に投じるケースを提示した。これにより運用会社は、分散型の暗号資産投資商品を組成する際の裁量が大きくなる。 さらに新ルールは、アクティブ運用型のCommodityBased Trust Sharesも認めており、単一資産や指数への連動型にとどまらない商品設計を可能にする。ETFの将来像という観点では、XRPが規制文書でコモディティの例として挙げられたこと以上に、この変更の影響が大きくなる可能性がある。 規制面の材料が直ちに価格上昇につながったわけではない。XRPは約1.40ドルで推移し、広範なリスク資産が軟調となるなか、24時間でおよそ4%下落した。米国債利回りの上昇とFRB（米連邦準備制度理事会）の金融引き締め観測の再燃が背景にあり、XRP固有というよりマクロ要因主導の動きとみられる。 一方で、機関投資家の需要は価格以上に堅調だ。直近のXRP ETFフローでは、約1億7,000万ドル規模の11セッション連続流入が確認された。保有動向でも大手金融機関の存在感が増している。最新の機関投資家保有データによれば、ゴールドマン・サックスが約8,740万ドルで開示ベース最大のXRP ETF保有者となり、ジェーン・ストリート、ミレニアム・マネジメントを上回った。 今回のNasdaq Texasの文言は、変化の速い規制環境の中でXRPにとって追加の好材料となる。暗号資産市場の議論は、主要デジタル資産が伝統金融に入れるかどうかという段階を越えつつある。既に入っている。次の焦点は、その上でどのような金融商品を構築できるかだ。 主要デジタル・コモディティを中核に据えつつ、15%の範囲で他資産を組み合わせることを可能にし、アクティブ運用も後押ししたことで、SECは取引所と運用会社に多様な暗号資産ポートフォリオを試す余地を与えた。見出しは「XRPがコモディティと呼ばれた」以上の意味を持つ。ビットコイン、イーサリアム、ソラナ、XRPは規制下の暗号資産商品における中核部品になりつつあり、次に何が組み込まれるかは、この新たな15%の柔軟性が左右しそうだ。