Circle、USDC発行体として全米信託銀行チャーターの最終承認を取得

ステーブルコインUSDCの発行元であるCircleは、米通貨監督庁（OCC）から、ナショナル・トラスト・バンク「First National Digital Currency Bank（FNDCB）」の設立について最終承認を得た。同行は「Circle National Trust」の名称で運営される。 今回の判断により、Circleが提供するカストディ（保管）や信託関連サービスを、連邦政府の監督下にある銀行制度の枠組みに取り込む道筋が整った。Circleによれば、承認は金曜日に公表され、同社が2025年6月に申請していたナショナル・トラスト・バンクのチャーター取得手続きが完了した形となる。ジェレミー・アレールCEOはプレスリリースで、"ブロックチェーン技術とデジタル資産を米国金融システムの中核に取り込むうえで画期的な一歩"と位置付けた。 ■要点 ・CircleはOCCから「Circle National Trust」設立に関する最終承認を取得 ・当初の業務は、Circleおよび関連会社向けの受託者（フィデューシャリー）としてのデジタル資産カストディに限定 ・需要次第で、限定的な機関投資家顧客へサービス拡大の可能性 ・将来的には、実装状況に応じてUSDCリザーブ（準備資産）の管理を連邦監督下で行う枠組みとなり得る ■申請から最終承認まで Circleの新銀行は、2025年6月のチャーター申請に始まるプロセスの帰結となる。金曜日の発表で同社は、USDCインフラを主流の金融監督のもとに組み込むという広範な取り組みにおいて、今回のOCC承認を重要な規制上の節目と説明した。 最終承認は明確な前進だが、立ち上げ時点での業務範囲は、承認済みの事業計画によって厳格に定義される。この点は投資家や取引相手にとって重要で、初期フェーズは社内および関連会社の保管ニーズに重心が置かれ、外部顧客への展開は後段になる可能性が高い。 ■立ち上げ時の業務内容 承認された事業計画によると、Circle National Trustはまず、Circleおよび関連会社向けに受託者としてのデジタル資産カストディを提供する。規制下の新組織が運用開始時に対象を絞るのは一般的で、デジタル資産の保管のような専門領域では特にその傾向が強い。 Circleは、需要の拡大に応じて限定的な機関投資家顧客にサービスを広げる可能性も示した。対象には銀行などの金融機関や、規制下にあるデリバティブ関連事業者が含まれ得る。小売向けの包括的なカストディ事業として立ち上げるのではなく、規制された資本市場と接続する機関投資家の業務フローを支える設計に近い。 また、この構造は、実装が進めばUSDCリザーブの管理を信託銀行の枠組みに移し、運用を連邦監督下に置くための経路にもなり得る。Circleは今回の発表で詳細な実装計画は示していないが、リザーブ管理はステーブルコインの信認とオペレーショナル・リスク管理の中核であり、市場が注目しやすい論点となる。 ■規制面での足場拡大 OCCの承認は、Circleが各地域で進めてきた規制対応の積み上げに新たな層を加える。同社は2015年にニューヨーク州金融サービス局（NYDFS）からBitLicenseを最初に取得した企業だとしている。さらに2024年には、EUのMiCA（Markets in Crypto-Assets）枠組みに準拠した初のグローバル・ステーブルコイン発行体になったと説明し、より包括的なEU規制下での運営に整合させた。 Circleは、英国、シンガポール、バミューダ、カナダ、アブダビなど他市場での承認にも言及し、USDCインフラのグローバル展開を進めている。主要金融圏で"コンプライアンス優先"のモデルを志向していることを示唆する点で、市場参加者にとって材料となる。 米国の信託銀行承認は、分野別・越境的な監督の組み合わせから、米国の銀行監督とのより深い統合へ踏み込む動きともいえる。なおCointelegraphは、スタンダードチャータードとCircleが、銀行の決済レール上でUSDCのミントを可能にする取り組みを進めたと報じており、発行・流通を規制インフラに接続する流れが続いている。 ■USDCにとっての意味 USDCが暗号資産市場で果たす役割は流動性だけでなく、インフラがどのように監督され、運用されるかにも左右される。連邦規制下の信託銀行という器は、カストディ関連機能を銀行監督の枠内で制度化し、機関投資家の信頼を高める可能性がある。 一方で、承認と実際の運用成果は切り分けて見る必要がある。Circle National Trustの当初の保管業務はCircleと関連会社に限定され、USDCリザーブを銀行の枠組みで扱うかどうかは今後の実装次第となる。短期的な影響は内部寄りになり、対外的な機関投資家向けの波及は、顧客基盤の拡大が進んだ段階で顕在化しやすい。 ■市場の反応：Circle株が上昇 発表を受け、Circle Internet Groupの株式（CRCL）は金曜日のプレマーケットで約16%上昇した。Yahoo Financeのデータによれば、前日終値63ドルから上昇し、73ドルを上回る水準まで買われた。 USDCを取り巻く需給はステーブルコイン需要と暗号資産市場全体の活況に左右される。CoinGeckoによると、記事公開時点のUSDCの時価総額は733億ドルで、時価総額ベースで第2位のステーブルコインとされる。ソースで引用されたCoinGeckoのデータでは、過去1年で時価総額が16.7%増加した一方、年初来では2.5%減少した。 今後の焦点は2点に絞られる。第一に、Circle National Trustが関連会社の範囲を超えてカストディ提供を拡大するか。第二に、USDCリザーブ管理を連邦監督下の信託銀行構造へ移す計画を実際に進めるか。いずれも、USDCインフラが伝統的金融システムとどの速度で統合を深めるかを左右する。