鉱山混乱とAI需要の不透明感、それでも銅価格は下落

リオ・ティントは、モンゴルのオユ・トルゴイ鉱山で断層帯沿いの地震活動により作業員3人が負傷したことを受け、坑内作業を停止した。オユ・トルゴイは世界最大級の銅プロジェクトにあたる。供給制約は銅価格の支えにはなっていない。AI関連取引への不透明感から、投資家は足元の需要を再評価している。直近のアルファベットやインテルの決算を受け、AI関連需要への信頼は弱まった。 ロンドン金属取引所（LME）の銅3カ月物は1トン当たり1万4,356.50ドルに下落し、9月の記録である1万4,875ドルを下回った。 フリーポート・マクモランのグラスバーグ鉱山は世界の銅供給の約3％を占める。土砂崩れ後の修復作業により、フル生産能力への回復は2028年初までずれ込む。遅延はこれで2度目となる。SunSirsによると、同鉱山の2026年目標は約70万トンから47万8,000トンに引き下げられ、9億ポンド超の供給不足が生じる。 世界最大の銅鉱山会社コデルコは、内部監査の結果を受け、幹部1人を解任し、事案を検察に送致した。監査では、チュキカマタとミニストロ・ハレスで産出した2万6,875トンが、仕掛品ではなく完成品として誤って分類されていたことが判明した。誤分類分は2025年生産量の約2％に相当する。Plusminingのホアン・カルロス・グアハルド執行ディレクターは、この差異がコデルコの内部統制、トレーサビリティ、操業を検証する能力に重大な懸念を提起すると述べた。 コブレ・パナマ鉱山は閉鎖が続く。政府が鉱区権益を違憲と判断した2023年末以降、ケア・アンド・メンテナンス下に置かれている。かつては世界の銅供給の約1.5％を担っていた。ファースト・クォンタム・ミネラルズは、大臣委員会が正式交渉の開始を勧告したと確認した。開始時期は公表していない。 EYが鉱山業の幹部400人を対象に実施した調査では、2027年の業界リスクの首位に「操業の複雑化」が挙がった。EYの鉱業・金属部門グローバルリーダー、ポール・ミッチェル氏は、鉱山の老朽化と埋蔵量の枯渇が採掘を一段と複雑にしていると指摘した。調査は規制の遅延も複雑化の要因として挙げている。回答者の29％が埋蔵品位の変動を複雑化要因に挙げた。24〜26％がマテリアルハンドリング、処理能力、輸送、設備の信頼性を挙げている。EYは資本へのアクセスを業界リスクの2位、サプライチェーンを3位に位置付けた。 EYによると、鉱山会社の44％が設備メーカーからの調達を模索している。政府系ファンドは39％、政府も39％が資金調達先に挙がった。重要鉱物向けの公的資金コミットメントは2023年から2025年にかけて4倍超に増え、約650億ドルに達した。回答者の52％が在庫の積み増しを進めている。 ロイターはJPモルガンのアナリスト、パトリック・ジョーンズ氏の話として、市場心理は完全な弱気ではなく、より慎重な姿勢に傾いていると伝えた。Benzinga Proのデータでは、リオ・ティント株は金曜のプレマーケットで82.81ドル、0.53％安となっている。