HyperliquidのADRプレミアムが33%へ上昇、鯨の裁定取引は含み損が拡大

ME Newsによると、7月23日（UTC+8）時点で、Hyperliquid上のSKHXは1,321ドル、SKHYは176.09ドルで取引されていた。転換比率10:1を前提にすると、ADR 10本の評価額は1,760.90ドルとなり、韓国株価格に対して33.3%のプレミアムに相当する。 SKHYが7月10日に上場して以降、ADRプレミアムは継続しており、両契約の日次終値ベースでは16.45%〜33.30%のレンジで推移してきた（最小は7月11日、最大は7月17日）。足元ではこのレンジ上限付近まで上昇している。 Hyperinsightの監視データでは、プレミアム収れんを狙う大口（0x2ab3）が、韓国株ロングと米国ADRショートを組み合わせたスプレッドを構築している。現時点の合算ポジション価値は約2,905.8万ドル。内訳は、SKHX（10倍ロング）12,000枚、評価額約1,585.2万ドル、平均建値1,280.70ドル、未実現利益48.2万ドル、清算価格1,093.70ドル。SKHY（10倍ショート）75,000枚、評価額約1,320.6万ドル、平均建値167.20ドル、未実現損失66.0万ドル、清算価格208.90ドルとなっている。 平均建値から推計すると、建玉時点のADRプレミアムは約30.61%。その後プレミアムが2.69ポイント拡大したことで、ADRショート側の損失が韓国株ロング側の利益を上回り、ネットで約17.76万ドルの損失となっている。 資金調達率（Funding）を見ると、両建ての双方が現在マイナス圏。ポジションとレートが変わらない場合、時間当たりのコストは約716.53ドル、日次では約1.72万ドルに達する。 この鯨はきょう、スプレッドポジションを繰り返し調整した。朝から正午にかけて両建て合計で約1,604.84万ドル相当をクローズし、APIのclosedPnlでは18.08万ドルの損失。午後には約901.21万ドルを再建し、内訳はSKHXロング約455.78万ドル、SKHYショート約445.43万ドルだった。スナップショット時点で未約定注文は残っていない。 参考としてTSMCと比較すると、SKHYの現行ADRプレミアムは33.49%で、TSMCの6.96%の約4.8倍と、ほぼ5倍に近い。過去には、TSMCのADRプレミアムはドットコム・バブル期に約90%まで上昇したことがあり、2000年6月のADS発行時でも発行プレミアムは43%だったという。（出所：BlockBeats）