米FRB、金利据え置き 当局者は追加利上げの可能性を示唆

ダラス連銀のロリー・ローガン総裁は、追加利上げなしではインフレ率は2％目標に戻らないとの見方を示した。金曜日、FRB当局者が今週初めの金利据え置き決定について公に発言できるようになった初日、有力当局者2人が、インフレ圧力に対抗するため今後数カ月で利上げが必要になると述べた。発言は、経済見通しを公に語る際のFRB内の政策が固まっていないことを映す。 FRB議長のケビン・ウォーシュ氏は、過去データや今後の経済動向への見解を語ることを控えている。ローガン、ムサレム両総裁は、当局の考えを投資家に説明することが重要だと述べた。 ローガン氏はデビッドソン大学での講演で、水曜日の会合で金利据え置きに投票したとし、FRBは少なくとも2回、各25bpの追加利上げを行う必要があると語った。「現在、FF金利の誘導目標レンジは、緩やかな引き締め効果が生じ、インフレ傾向を目標に戻し始める水準を少なくとも50bp（0.5％ポイント）下回っていると推計している」と述べた。少なくとも2回の25bp利上げがなければ、景気後退のような予期せぬショックがない限り、インフレ率は2％目標を上回る傾向が続くという。利上げ後に一旦停止し、経済見通しを再評価することもあり得るとした。 FRBは9月に25bp利上げし、レンジを3.75～4％とした。3年ぶりの利上げで、金利とインフレを同時に緩やかに下げて軟着陸を狙う政策からの転換を示した。当時、18人のFRB当局者のうち16人が年内の追加利上げを想定していた。多くのエコノミストは、9月会合後のインフレ統計が利上げ前より一段と強い内容だったと指摘し、今週も利上げすべきだったと論じた。FOMCは10対2で据え置きを決めた。 ウォーシュ議長は記者会見で、行動前にさらにデータを見極めたいと述べた。多くのエコノミストは、先行きについて同議長がもっと語らないことを批判。代わりにローガン、ムサレム両氏の発言から今後の方向を探ろうとした。 ローガン氏は据え置き支持の理由として、漸進的な利上げは家計、企業、市場参加者が高金利に適応するのを助け、経済活動が必要以上に急減するリスクを抑えると説明。「会合を1回飛ばしても、金融政策の到達点は変わらない」と付け加えた。 セントルイス連銀のロベルト・ムサレム総裁はニューヨークでの別の講演で、継続利上げ計画を支持した。インフレ鈍化には追加利上げが必要との見方が基本シナリオだと述べた。「追加の金融引き締めが必要で、時期も早いと判断している」と語った。「インフレ期待が抑制されている間に、より早く小さな歩幅で動く方が、労働市場や成長への悪影響を避けつつ成功する可能性が高い」と付け加えた。次回FOMCは12月8～9日。 リッチモンド連銀のトム・バーキン総裁は今週、追加利上げを支持するか明確にしなかった。ただ、人工知能（AI）関連支出が高水準で続けば利上げの根拠になり得ると指摘。「需要の急増が続くなら、そうした動きは抑制したい類のものだ」「AIが生産性を高め成長を押し上げるなら、より高い金利に耐えられる経済になる」とSirius XMの「The Business Briefing」で述べた。バーキン氏は引き締めをゆっくり進めることにも支持を示した。「政策が景気に大きく後れていない局面では、経済環境と外部環境から学ぶ時間を確保する漸進策が合理的だ」と語った。 グレッグ・ロブ 本稿はDow Jones & Co.が運営するMarketWatchが作成。MarketWatchはDow Jones NewswiresおよびThe Wall Street Journalとは独立して発行されている。