銅が2.68％下落、2050年に44％の供給不足警告も

10月22日、銅価格は2.68％下落し、4月以来5度の試練を耐えてきた支持トレンドラインを割り込んだ。ブルームバーグNEF（BNEF）が2050年までに銅の供給不足が需要の44％に達すると警告してから2日後のことだった。もっとも同リポートは2026年の銅市場を供給過剰と評価している。市場が織り込んでいるのは長期的な不足ではなく、目先の余剰だ。 【銅だけが例外なのはなぜか】 BNEFは10月20日、年次リポート「トランジション・メタルズ・アウトルック」を公表した。対象となる10品目のうち9品目は2050年まで供給が足りる見通しで、銅だけが例外となる。 BNEFは2050年までに2,000万トンの不足を見込み、不足は早ければ2028年に始まるとする。需要は61％増えて年間約4,600万トンに達し、うち電動交通だけで1,140万トンを占める。不足を埋めるには3,320億ドルの新規鉱山投資が必要で、1鉱山あたり生産開始まで約17年かかるという。 BNEFの金属・鉱業部門責任者マーティン・テングラー氏は、これをタイミングの問題と位置づける。「今の課題は、世界が金属全体を十分に生産できるかどうかよりも、必要な素材が必要な時に必要な場所で供給されるかどうかにある」。 資源は存在する。米地質調査所（USGS）によれば世界の埋蔵量は約9億8,000万トンに上る。X上では「10品目中9品目は供給が確保され、銅だけが異例」との指摘が広がった。 【それでも銅が下落した理由】 BNEF自身のスコアカードでも、銅の12カ月価格見通しは横ばいとされている。現物の流れもこれに同調する。ロイターによると、ロンドン金属取引所（LME）の銅在庫は27万2,950トンに増え、7月24日以来の高水準となった。新規在庫の大半は米国の倉庫に流入している。米主要先物市場のCOMEXはLMEに対してディスカウントに転じ、関税に由来するプレミアムを消した。ブローカー、マレックスのシニア金属ストラテジスト、アラステア・マンロー氏は両者を結びつける。「LME銅在庫の最近の積み増しは、受渡期日が近づくにつれてCOMEXのプレミアムが縮小した結果だ」。 AIへの懸念を背景としたハイテク株売りも圧力となり、LME銅は5週間ぶり安値をつけた。 【銅の供給不足、XCU価格の行方】 トレンドライン割れは、今週5度目の支持テストで警戒されていたリスクを裏付けた。同線は上昇ウェッジの下辺を成しており、このパターンは下放れに傾きやすい。ブレイク時には出来高も増えた。銅は6.70ドル付近の抵抗で跳ね返された。モメンタム指標の相対力指数（RSI）も3月以来の支持線を割り込んでいる。 XCUは現在1ポンド6.51ドル付近で、9月の最高値から約6％低い。上値抵抗は6.56ドル、次いで割り込んだトレンドラインの6.64ドル付近。下値ではフィボナッチ0.382水準の6.31ドルが最初の目標となり得る。より深い支持は6.11ドルと5.91ドルにある。日足終値がトレンドラインを上抜けて戻れば、弱気の形は崩れる。 当面、銅は2028年の不足ではなく現在の余剰を材料に取引されている。より大きな問いは、3,320億ドル規模の新規鉱山が間に合うかどうかだ。 本稿はBeInCryptoに掲載された記事をもとにしている。