Circle、SECにステーブルコインの現金分類と資本控除撤廃を要請

CoinDeskによると、Circleは米証券取引委員会（SEC）に対し、暗号資産による資金調達に関する提案規則の下で、適格な決済用ステーブルコインを現金として分類し、ブローカーディーラーの資本控除率を2%からゼロに引き下げるよう求めた。Circleは10月28日のブログで、10月20日（意見募集期限）に提出した意見書の内容を説明した。USDC発行体は暗号資産規制（Regulation of Crypto Assets）を支持し、ステーブルコインによる支払いと決済に関する明確なルールを求めている。Circleの要請には、継続的な技術サービスをより明示的に扱うArcのバリデータ構造も含まれる。別途提出されたHyperliquid Policy Centerの意見書は、エアドロップ、二次取引、セーフハーバーへのアクセス、自動買い戻しに焦点を当てている。 Circleは、GENIUS法に適合するステーブルコインを、SEC提案枠組みの下で支払い目的の現金として分類することを望む。SECには提案をGENIUS法と整合させ、GENIUS要件を満たす決済用ステーブルコインだけを対価や決済資産として認めるよう求めた。意見書は発行されるトークンと、その支払いに使うステーブルコインを区別する。ステーブルコインの受け入れが、資金調達企業の責任の一部として発行体に義務を課すべきではないとの立場だ。1対1で償還可能な適格ドルトークンは、相当するドル額で評価する案を示した。ステーブルコインの支払いが発行上限に算入される場合と、発行体が「現金発行証券」規定の下で行動する場合の扱いを一致させることも求める。Circleはブログで自らの立場を「明確で技術中立なオンチェーン資本形成の枠組み」と要約した。 SECが8月18日に示した提案は、2つの資金調達免除を設ける。1つは4年間で最大500万ドルの適格募集、もう1つは12カ月間で最大7500万ドルの募集を認める。SECの発表によると、双方で開示が必要だ。大型の免除では財務諸表と継続報告を求め、詐欺防止・相場操縦防止の保護も引き続き適用する。 ブローカーディーラー資本規則は現在2%のディスカウントを認めている。SEC職員は2月19日のよくある質問で、ステーブルコイン支払いに係る純資本計算で、適格な自己勘定保有に2%のディスカウントを適用しても異議を唱えないと述べた。ディスカウントは計算上認識される価値を減らす。この指針は、ブローカーのステーブルコイン自己勘定のロングかショートのうち、大きい側の市場価値に適用される。ヘスター・パース委員は同日の声明で職員の対応を支持し、ステーブルコインの利用を、ブローカーがトークン化証券や他の暗号資産を扱う能力と結び付けた。パース委員は「委員会レベルでは、支払用ステーブルコインを含める形で規則15c3-1を改正する方法を検討したい」と述べた。 Circleのブログは、客観的な保護措置を設けることを条件に、ディスカウントをゼロにするよう求める。発行ルールの明確化に加え、適切な会計処理と顧客準備金の取り扱いも求めている。意見書は、付随する改革を暗号資産規制と協調して進めるべきだとしている。提案された発行ルールの下で認められても、ブローカーディーラーの顧客準備金口座におけるステーブルコインの適格性が自動的に解決するわけではない。 Hyperliquid Policy Centerは10月19日、エアドロップ、二次取引、開発者保護、自動買い戻し、州証券要件を対象とする5つの規則改正を提案する別の意見書を提出した。crypto.newsが以前報じた。同組織は、オンチェーンプロトコルや他の仲介業者が、免除の下で配布されたトークンの二次取引を支援できるかどうかをSECに明確化するよう求めた。セーフハーバーに関する懸念は、投資契約が終了したことを証明できないプロジェクトに焦点を当てる。弁護士が契約は存在しなかったと結論付けたためだ。同組織は、提案された認証要件がこうしたプロジェクトに責任リスクを負わせる可能性があるとみている。SEC提案には条件付きセーフハーバーが含まれ、適用要件を満たせば暗号資産は投資契約規制の対象外となる。 Circleはバリデータの維持を技術的作業とみなす。ブログで、ネットワーク稼働後に既知のバリデータ群を維持することが「重要な管理努力」に当たらないとSECが明確化するよう求めた。開発者が稼働中のネットワークを改善し続けられるよう、技術ロードマップの保護も求めている。許可不要型ネットワークの議論ではArcに言及した。Circleは9月16日にArcメインネットを開始し、USDCによる取引手数料、機関投資家向けバリデータ、トークン化ファンドを立ち上げ時に提供した。同ネットワークはイーサリアム互換アプリを支援し、1秒未満で取引を決済できるとCircleは説明した。バリデータ群にはブラックロック、DTCC、Visa、Mastercard、スタンダードチャータード銀行が名を連ねる。 Circleは欧州では、準備金要件の調整も働きかけている。10月2日、欧州委員会に対し、MiCAの預金閾値を流動性要件に置き換えるよう求めた。提出文書では、準備金の少なくとも30%を商業銀行預金で保有する要件に異議を唱えた。重要な発行体ではこの比率が60%に上がる。