ブラックロック、ステーブルコイン準備金向けトークン化MMF「BRSRV」をSolana・Ethereum・Tempoで提供開始

世界最大の資産運用会社ブラックロックが、ブロックチェーン上でのキャッシュ運用を一段と拡大する。ブラックロックは月曜日、ステーブルコインの準備金ニーズに特化したトークン化マネー・マーケット・ファンド（MMF）「BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle（BRSRV）」を立ち上げ、あわせて既存の米国債ファンド「BlackRock Select Treasury-Based Liquidity Fund（BSTBL）」の持分もオンチェーンで発行した。 今回の取り組みは、従来Ethereum中心だった展開から範囲を広げ、Solanaに加えてStripeのTempoブロックチェーンでも保有記録を管理する点が特徴。移転代理人はSecuritizeが担い、投資家は同社が管理する承認済みウォレットを通じて持分を保有する。ウォレットはホワイトリスト登録と本人確認が必要で、特定の状況下では移転制限や凍結、失効、再発行が行われ得る。 ブラックロックのキャッシュ・マネジメント事業でプロダクト／プラットフォーム部門を統括するJon Steel氏は声明で、"現金は投資家、企業、金融機関にとって基盤となる構成要素だ"とした上で、ステーブルコインやトークン化金融商品の拡大に伴い高品質な準備資産への需要が高まる中、伝統市場とデジタル市場の双方でMMFソリューションへアクセスし活用する選択肢を提供すると述べた。 提出された目論見書（米証券取引委員会＝SEC向け、金曜日付）によると、所有権記録はSolana、Ethereum、Tempoの各ブロックチェーン上で管理される。ブラックロックは、"当該ファンドは、1つ以上のパブリックなパーミッションレス・ブロックチェーンと連携して稼働するライセンス済みの仕組みを通じてオンチェーン持分を発行する"とし、現時点での対応チェーンはEthereum、Tempo、Solanaで、将来的に追加ネットワークをサポートする可能性にも言及している。 運用対象は現金、短期米国債、米国債を担保とするオーバーナイト・レポ（翌日物レポ）のみに限定され、暗号資産への投資は明確に排除する。ブラックロックは、1940年投資会社法のRule 2a-7と目論見書の条件に従って継続的に投資を行い、"仮想通貨を含むいかなるデジタル資産にも投資しない"としている。 初回最低投資額は300万ドル。ファンドの設計は、決済用ステーブルコインに関する米規制枠組みであるGENIUS Actにおける「適格準備資産」の基準を満たすことを念頭に置く。目論見書では、将来の規制変更によりステーブルコイン発行体が準備資産として同ファンドを継続利用できるかが影響を受け得るほか、ブロックチェーンの障害やスマートコントラクトの脆弱性が取引を妨げるリスクも指摘している。 今回のBRSRVは、ブラックロックのトークン化戦略の延長線上にある。同社は2024年3月にトークン化MMF「BUIDL」を開始し、運用資産残高は現在26億ドルを超えた。GENIUS Act成立後は、ステーブルコイン準備金の運用商品を手がけるMorgan StanleyやFidelityと並び、ブラックロックも同領域への関与を深めている。 BUIDL、BSTBL、BRSRVとラインアップを広げる中で、伝統金融における"キャッシュのハブ"であるMMFを、ブラックロックは2年半足らずでブロックチェーンへ段階的に移行させてきた。ネットワークもEthereumからSolana、Tempoへ拡張している。ステーブルコイン発行体にとっては、準備資産のコンプライアンスに沿った透明性の高いオンチェーン決済チャネルが整いつつあり、RWA（Real World Assets）全体にとっては、資産運用大手の継続投資が"オンチェーン米国債"を実証段階から機関投資家グレードのインフラへ押し上げる構図が鮮明になっている。