ビットコインが7万2000ドル台回復、次の壁は7万5800ドル　オンチェーン指標は強弱入り混じる

ビットコイン（BTC）は木曜日に7万2000ドルを上回り、週初から約15%上昇する急反発を続けた。6月上旬以来となる7万ドル突破が引き金となり、デリバティブ市場では弱気ポジションの巻き戻しが進んだ。暗号資産関連株も堅調で、CoinbaseやStrategy（旧MicroStrategy）が上昇した。ロイターは同日、BTCが一時7万1700ドル近辺で推移し、日中上昇率が3.4%となった後、上げ幅を広げたと伝えた。 上昇を支えた要因は、長期金利の低下、米国の暗号資産政策を巡る前向きなシグナル、そして大規模なショートスクイーズの重なりだ。米国債市場では、30年債利回りが19年ぶり高水準に達したことを受け、米財務省が複数の長期債買い戻し（バイバック）オペの規模を20億ドルから少なくとも40億ドルへ引き上げた。長期金利への圧力が和らぎ、ビットコインやハイテク株などリスク資産の追い風となった。ロイターによれば、財務省は当四半期に買い戻し額が少なくとも140億ドル上積みされる見通しとしている。 政治面でも材料が出た。ドナルド・トランプ大統領はホワイトハウスで暗号資産業界の幹部や規制当局者と会談後、停滞しているCLARITY Actについて"公平な形"での成立を議会に求めた。同法案は、デジタル資産の監督権限をSEC（米証券取引委員会）とCFTC（米商品先物取引委員会）の間でどう整理するかを明確化する狙いがある。 価格が7万ドルを明確に上抜けた局面では、レバレッジ取引のポジションが上昇を増幅した。市場データによると、暗号資産のショート清算は2日間で30億ドルを超え、近年でも最大級のショートカバー局面となった。 一方、オンチェーン指標は全面的なトレンド転換をまだ裏付けていない。Glassnodeによれば、ビットコインは短期保有者（Short-Term Holder）のコストベースである6万8500ドル近辺を回復し、数週間続いた弱含みからの改善点となった。対照的に、同社のTrue Market Meanは7万5800ドル付近に位置しており、現水準の上には次の大きなレジスタンスが残る。 Glassnodeの週次オンチェーンレポートでは、Realized Profit/Loss Ratioが0.75近辺とされた。同社は、この指標が2を上回る動きが、より持続的な拡大局面への移行を示す強い証拠になるとみている。足元の地合いは数日前より大幅に改善したものの、確認すべき価格帯が控える格好だ。概ね6万8500ドル〜7万ドルを維持しつつ、現物需要がプラスに転じるなら、7万2000ドルへの上昇が単なる強力なショートスクイーズにとどまらず、より広い回復局面へ発展する見方を補強しやすい。 焦点は、強制的なショートカバーの次に実需の買いが続くかどうかだ。CryptoQuantが8月18日に公表したレポートでは、ビットコインの30日"見かけの現物需要"が大幅に改善し、7月23日時点のマイナス20万6000BTCから、足元では約マイナス5000BTCまで縮小した。2月下旬以来となるプラス圏入りが視野に入っている。 CryptoQuantは、見かけの需要がマイナスからプラスへ転じた過去の局面では、60日後のBTCリターンの中央値が18.1%で、同社が検証した独立シグナルの78%でプラス結果となったと指摘した。これまで現物需要がデリバティブ主導の動きに遅れ、反発が脆弱になりやすかった経緯があるだけに、需給改善が続くかが鍵となる。 大口の動きにも変化が見える。推定平均取得単価7万ドル前後で、直近3万8000BTC超が"蓄積アドレス"に流入したとされる。BTCが7万ドルを上回った現在、いわゆるクジラによる買い集めは相場の下支え材料として注目される。