米財務省の国債買い戻し拡大とFRBの政策綱引きでBTCが約20%上昇

BlockBeatsによると、8月21日、米財務省は債券市場の安定化を目的に長期国債の買い戻しを拡大している。ベンツェン財務長官は、1回の買い戻しが40億ドルを上回る可能性に言及し、政府が長期の資金調達コストに一段と敏感になっている姿勢を示した。 一方、FRB当局者はインフレ対応で明確にハト派へ転じたわけではない。デイリー総裁は、早期の利上げを要する根拠は現時点で見当たらないとの見方を示し、ムサレム総裁は、早期の利上げが将来のより急激な引き締め回避につながり得ると主張した。財務省は長期金利を押し下げたい一方、FRBは金融環境の緩み過ぎを警戒しており、政策スタンスの緊張感が強まっている。 注目点として、買い戻しで低下した金利は長続きせず、長期金利はすぐに再上昇した。市場が織り込んでいるのは単発の買い戻し策ではなく、40兆ドル規模の債務、約6%の財政赤字、大きな政府の資金需要、期間プレミアムといった構造要因だ。財務省のオペレーションは短期の流動性やセンチメント改善には寄与するものの、米長期債の供給圧力そのものを解消する力は限られる。 こうした環境はドルと資産価格にも波及している。シティグループは、FRBのハト派化観測と米財務省の買い戻しがドルの重しになるとして、ドル見通しを引き下げた。ドル安基調の下で金は堅調を維持し、BTCは週明けから約19.9%上昇して約7万5,400ドルまで上伸。過去24時間でショートの清算が10.8億ドルに達し、明確なショートスクイーズの様相となった。 同期間、暗号資産ETFには約8.59億ドルの純流入が観測され、内訳はBTC ETFが6.06億ドル、ETH ETFが2.20億ドル。今回の上昇はショートカバーだけでなく、現物資金の流入再開が伴っていることを示す。 現局面でBTCの鍵を握るのは、利上げ・利下げ観測そのものよりも、ドル・米国債利回り・流動性の組み合わせが持続するかどうかだ。財務省のオペで長期金利が抑え込まれ、ドル安が進み、ETF流入が安定すれば、BTCは強さを維持しやすい。反対に、40兆ドルの債務負担とインフレ圧力が期間プレミアムを再び押し上げ、FRBがより制約的な政策を迫られれば、暗号資産市場の高ベータ上昇局面は再評価圧力に直面する。