ビットコイン、5日で20％超上昇　株式の年平均リターンを"140倍速"で達成、8万ドルを視野

ビットコイン（BTC）は直近5日間で20％超上昇し、株式市場の平均的な年率リターンを"140倍のスピード"で稼いだ格好となった。上昇は一時79,500ドルで頭打ちとなり、8万ドルまであと0.6％に迫った。 金曜のBTCは76,750ドル近辺で推移し、日中ベースで6.6％高。8万ドルまでの距離は約4％となる。日足の相対力指数（RSI）は84.64と、2026年で最も高い水準に達した。 ■ "140倍"の根拠：S&P500の長期平均と比較 計算は単純だ。ニューヨーク大学スターン校のデータによると、S&P500は1928年以降、配当込みで年率10.02％で複利成長してきた。この年率を5日間に均すと約0.137％。同じ期間にビットコインは20％上昇しており、ペースは約140倍となる。 今回の上昇は安値から高値までで27％に達し、BTCは2年ぶりの強い週足引けが意識される水準まで回復した。 もっとも、これは最高値回復とは別問題だ。BTCは2025年10月に付けた過去最高値126,080ドルから、なお39％下の水準にある。 ■ 米国債買い戻し拡大が引き金、ショートの巻き戻しも加速 相場を押し上げた背景の一つが米国発の材料だ。米財務省は8月19日、長期債の買い戻しを少なくとも倍増させる方針を示し、1回あたりの規模を20億ドルから40億ドルへ引き上げるとした。対象は10年債から30年債で、実施期間は9月9日から11月4日まで。長期金利が20年ぶり高水準に達した直後で、市場では下支え策と受け止められた。 レバレッジの動きも追い風となった。ショートの解消が進み、弱気筋は1日で10.6億ドルの損失を被ったとされる。現物需要も確認され、米国の現物ビットコインETFは8月19日に5.172億ドル、8月20日に6.063億ドルの資金流入を記録。Farside Investorsによれば、後者は8月で最大の流入日となった。 ■ 8万ドル手前に"3つの壁"、79,500ドルで失速 テクニカル面では上値の重さも意識される。金曜のローソク足は73,027ドルで始まり、79,500ドルまで上昇した後に売りが優勢となった。 この高値は、2月安値を起点とする上昇トレンドラインに到達した水準に重なる。ビットコインは春先にかけて同ラインに沿って上昇したが、6月の58,000ドルまでの下落で割り込み、今回の上昇は下方からの再接近となって跳ね返された。かつての支持線が抵抗線に転じた形だ。 加えて、同じゾーンには2つの抵抗が控える。79,427ドルには5月高値を抑えた水準があり、その上には心理的節目の80,000ドルがある。現値はこの"3つ"をまとめて上抜ける必要がある。 下値の目安は、金曜の始値73,027ドル付近からとなる。 ■ 週末は"上抜け"より"消化"優勢か Helios Analyticsのジェイミー・クーツ氏は、今回の上昇幅を2018年以降の局面と比較し、規模として5番目に大きい動きだと指摘した。類似する14例を抽出したところ、30日後および90日後に価格が上昇していた割合は71％。中央値の上昇率は約10％だったという。2018年以降のランダムな1日リターン（1.2％）と比べても突出している。 一方で振れ幅は大きい。2019年4月の類似局面は90日で118.7％上昇した反面、2019年10月の例では30日で23％下落した。クーツ氏は、14例ではサンプルが薄く、自身の検定でも決定的な結論には至らないとしている。中央値ケースでも、エントリー後90日以内に8.4％の下押しが起きやすい点を挙げた。 同氏は「8万ドル台前半には上値の供給圧力の壁があり、乗り越える必要がある」と述べている。 ■ オンチェーンは強気寄り、需要指標が改善 一方、オンチェーン指標は強含みを示唆する。CryptoQuantによれば、現物と先物の需要が同時にプラスとなったのは2025年10月以来。別の分析では、保有者の取得コストと価格を比較するMVRVに基づき反発を説明している。アナリストのDarkfost氏は、新規需要（1年以上動いていないコインとの比較）が2026年の高水準となる25,000BTCに達したとした。 CryptoQuantの創業者兼CEOであるKi Young Ju氏は「ここはBTCが強い。弱気相場でこうしたラリーは底打ちのシグナルになりやすい。調整はあり得るが、弱気局面はほぼ終わったと思う」とコメントしている。 ■ 今週末に8万ドル到達は"可能だが確率は高くない" では、BTCは今週末に8万ドルへ到達できるのか。可能性はあるが、現実的には高くない。週末は板が薄く、土日は大口の参加が減りやすい。RSIが84.64と買われ過ぎの水準にある中で、3つの抵抗帯を一気に上抜けるには相応の買い需要が要る。 73,000ドル近辺への押し戻しがあれば、週足の強さを大きく損なわずに過熱感を冷ます展開となる。今後の焦点は、8万ドル台前半の供給圧力が解消されるかどうかに移りつつある。