DeFiレンディング需要が再加速、Aave V3のUSDT預入は90日で5.26億ドル増

分散型レンディングにおけるステーブルコイン需要が再び強まっている。過去3カ月で、Aave V3には新規のUSDTが5億ドル超流入した。 データによると、5月から7月下旬にかけてAave V3のCore市場におけるUSDT預入残高は19.3億ドルから約30.3億ドルへ拡大。流入額は5億2,570万ドルで、預入の推移全体を踏まえると増加分は合計で約11億ドルに達した。新規供給の大半は借り手に吸収され、流入分のうち約7億1,700万ドルが実際の貸付（アクティブローン）として消化された。 急増を支えた数字 7月のAave V3におけるUSDTのアクティブローンは25億ドルに到達し、単月で4億ドル増加した。期間中には11日間で総流入が6億ドルを上回る局面もあり、ガバナンスが即応を迫られた。 Aaveコミュニティは、2026年にかけてUSDTの供給上限（サプライキャップ）を引き上げる提案を複数可決。6月のガバナンス投票では、利用率が90%〜97%の水準に繰り返し達したことを受け、上限を34.8億ドルへ引き上げた。 8月下旬時点で、Aave V3におけるUSDTの供給側APYは約3.15%で推移し、利用率はおおむね90%だった。2026年8月時点では、DeFiレンディングプロトコル全体で運用されているUSDTの約63%をAave V3が占める。 レンディング市場への示唆 注目すべきはガバナンスの意思決定だ。サプライキャップの引き上げは一見すると定例対応に見えるが、いずれもリスク選好を伴う判断となる。上限が高まるほど、USDTに問題が生じた場合のエクスポージャーも増える。想定されるリスクは、ペッグ外れ、Tetherに対する規制当局の措置、流動性危機などだ。コミュニティが上限引き上げを継続していることは、USDTの安定性を「未確定の論点」ではなく「すでに織り込まれた前提」とみなす姿勢の表れともいえる。 一方で集中リスクも無視できない。DeFiのUSDTレンディングの63%がAave V3に集まる状況で、スマートコントラクトの脆弱性、ガバナンス攻撃、規制による締め付けなどで同プロトコルが混乱すれば、影響はステーブルコイン・エコシステム全体に波及する可能性がある。