Inflacja w USA spadła w czerwcu do 3,5% r/r, wyraźnie poniżej prognoz
Amerykańskie Biuro Statystyki Pracy (BLS) opublikowało 14 lipca raport CPI za czerwiec. Dane zaskoczyły rynki pozytywnie: ceny konsumpcyjne wzrosły o 3,5% rok do roku, podczas gdy konsensus zakładał 3,8%. W maju odczyt wyniósł 4,2%, co oznacza spadek o 70 pb w ujęciu miesięcznym.
Zmienna ścieżka inflacji w 2026 r.
W marcu inflacja wynosiła 3,3%, w kwietniu wzrosła do 3,8%, a w maju osiągnęła 4,2%. Za ten skok w dużej mierze odpowiadały wahania cen energii. Majowy odczyt rozbudził obawy, że powrót w okolice 4% może skłonić Rezerwę Federalną do utrzymania nastawienia "wyżej na dłużej" lub nawet do dalszego zacieśniania. W czerwcu presja ze strony energii najwyraźniej osłabła. Obraz inflacji bazowej pozostaje mniej jednoznaczny, a pierwsza połowa roku przyniosła mieszankę pozytywnych i negatywnych niespodzianek.
Konsekwencje dla Fed
Rezerwa Federalna przez większość 2026 r. utrzymuje podwyższone stopy procentowe, czekając na przekonujące sygnały trwałego spadku inflacji. Ruch od 3,3% w marcu do 4,2% w maju nie sprzyjał takiej narracji. Czerwcowe 3,5% nieco zmienia układ sił. Odczyt o 30 pb niższy od oczekiwań daje Fed większy komfort, by utrzymać politykę bez zmian, zamiast rozważać dodatkowe zacieśnienie.
Dlaczego rynek krypto uważnie śledzi CPI
Bitcoin w ostatnich latach stał się wyjątkowo wrażliwy na publikacje danych makro, a CPI należy do najważniejszych. Mechanizm jest prosty: niższa inflacja zmniejsza prawdopodobieństwo agresywnych podwyżek stóp, co zwykle poprawia atrakcyjność aktywów ryzykownych względem obligacji oraz funduszy rynku pieniężnego. Spadek z 4,2% do 3,5% jest na tyle istotny, że może wesprzeć powrót strategii risk-on na rynku kryptowalut.
Ze względu na wysoką korelację bitcoina z niespodziankami makro inwestorzy powinni liczyć się z gwałtownymi ruchami w obie strony przy kolejnej publikacji CPI w lipcu. Sekwencja od marcowego dołka 3,3%, przez majowy szczyt 4,2%, po czerwcowe 3,5% sugeruje, że inflacja pozostaje lepka i zmienna, ale nie widać trwałego ponownego przyspieszenia.
