Macro

Dolar utrzymuje się w pobliżu tygodniowych maksimów, a jen traci, gdy odżyły obawy o zakłócenia dostaw energii na Bliskim Wschodzie. Amerykańskie ceny producenckie wzrosły w sierpniu o 0.4%, zgodnie z oczekiwaniami, po odbiciu cen energii. Kontrakty na ropę Brent przebiły poziom $100 i w azjatyckim handlu wzrosły do $108.96 za baryłkę. Na rynkach rośnie awersja do ryzyka, a prawdopodobieństwo podwyżki stóp Fed w przyszłym tygodniu wzrosło do 70%, przy rentowności 10-letnich obligacji USA na poziomie 4.965%.

Wzrost amerykańskiego wskaźnika cen producentów (PPI) za sierpień oraz gwałtowny wzrost kosztów ropy podsyciły obawy, że Rezerwa Federalna może podnieść stopy procentowe na posiedzeniu w przyszłą środę. Brent, wspierana zakłóceniami podaży związanymi z konfliktami geopolitycznymi, wzrosła o 6% do 107 USD za baryłkę, co wzmocniło oczekiwania inflacyjne. Rentowność 10-letnich obligacji USA wspięła się do poziomów niewidzianych od kilku lat, wywierając presję na wyceny akcji. W efekcie S&P 500 spadł, a wśród liderów zniżek znalazły się spółki technologiczne, takie jak Nvidia i Micron Technology, podczas gdy Apple zyskał po prezentacji nowych produktów.

W sierpniu amerykański wskaźnik cen producentów (PPI) wzrósł o 0,4% miesiąc do miesiąca, zgodnie z oczekiwaniami, a dynamika roczna wyniosła 5,4% i była nieco wyższa od prognoz. Bazowy PPI zwiększył się o 0,2% m/m, poniżej oczekiwań. Po wyłączeniu usług handlowych wskaźnik wzrósł o 0,3% m/m. Do wzrostu wyraźnie przyczyniły się ceny energii, a olej napędowy podrożał o 24,1%, podbijając ogólny odczyt.

Indeks cen producentów (PPI) w USA wzrósł w sierpniu o 5,4% rok do roku wobec 4,8% w lipcu, a w ujęciu miesięcznym podniósł się o 0,4% — podał Departament Pracy. Konflikt na Bliskim Wschodzie wypchnął ceny ropy powyżej 100 USD za baryłkę, a ceny benzyny od czasu sporu handlowego skoczyły o 44%. Bazowy PPI, po wyłączeniu żywności i energii, wzrósł o 0,2% miesiąc do miesiąca. Utrzymująca się presja cenowa może mieć znaczenie dla decyzji Rezerwy Federalnej w sprawie stóp procentowych.

Dane o cenach producentów w USA za sierpień oraz skok cen ropy nasiliły obawy o inflację, a rynek podniósł oczekiwania na podwyżkę stóp przez Fed w przyszłym tygodniu do 70%. Brent zdrożał o 6% do 107 dolarów za baryłkę po zakłóceniach kluczowych szlaków żeglugowych wywołanych wojną amerykańsko-izraelską z Iranem. Indeks S&P 500 spadł o 0,59%, a Nasdaq również zniżkował o 0,59%; S&P 500 jest niemal 3% poniżej rekordu z 13 sierpnia, ale w 2026 r. pozostaje 11% na plusie.

Wskaźnik inflacji w Australii w lipcu nieznacznie spadł do 3.5%, ale wciąż pozostaje wyraźnie powyżej celu banku centralnego wynoszącego 2-3%. Inflacja bazowa utrzymała się na poziomie 3.6% i była wyższa od oczekiwań. Przedstawiciele banku centralnego powtórzyli, że inflacja musi wrócić do przedziału docelowego. Na rynku rosną oczekiwania na czwartą podwyżkę stóp pod koniec miesiąca, co mogłoby podnieść stopę gotówkową do najwyższego poziomu od 15 lat.

Sekretarz skarbu USA Scott Bessent próbował schłodzić przegrzane nastroje na rynku, lecz po ogłoszeniu przez Departament Skarbu odkupu długoterminowych obligacji za 6 mld USD rentowności zamiast spaść wzrosły. Rentowność 10-letnich obligacji skoczyła do 4.85%, najwyżej od listopada 2023 r., a 20- i 30-letnich sięgnęły 5.3%. W reakcji na ruch długu spadły akcje: Nasdaq Composite zniżkował w połowie sesji o 0.8%, a S&P 500 o 0.6%. Inwestorzy obawiają się, że przedłużający się konflikt z Iranem i polityka handlowa Donalda Trumpa podbijają inflację, podczas gdy łączny dług USA przekroczył 40 bilionów dolarów.

Wszystkie cztery największe banki w Australii ostrzegają przed czwartą podwyżką stóp procentowych, a Westpac we wtorek zmienił stanowisko i jako scenariusz bazowy wskazał stopę gotówkową na poziomie 4.60%. Po gwałtownych nocnych wahaniach rynku kontrakty na stopę gotówkową wyceniają 60% szans na ruch RBA 29 września, a ASX Rate Tracker uwzględnia podwyżkę o 0.25 pkt proc. w ciągu trzech tygodni. Tło stanowią uporczywie wysoka inflacja na poziomie 3.6% oraz wzrost gospodarczy silniejszy od oczekiwań.

Prezes Banku Anglii Andrew Bailey podczas wtorkowego przesłuchania w parlamencie odrzucił tezę, że podwyżka stóp jest tylko kwestią czasu, podkreślając, że decyzje zależą od rozwoju sytuacji gospodarczej i geopolitycznej. Zwrócił uwagę, że rynki wyceniły podwyżki większe, niż wynikałoby to z najbardziej prawdopodobnej ścieżki polityki BoE, co jego zdaniem odzwierciedla premię za ryzyko związaną z obawami o dalszy wzrost cen energii. Bailey oraz troje innych członków Komitetu Polityki Pieniężnej przed ogłoszeniem decyzji o stopach 17 września w większości podtrzymali dotychczasowe stanowiska. Krzywa rynkowa wskazuje na podwyżkę o 25 pb do końca roku oraz dwie kolejne do 2027 r.

Zastępca prezesa Banku Rezerw Australii Andrew Hauser powiedział, że społeczeństwo jest rozgniewane utrzymującą się wysoką inflacją i ostrzegł, że jeśli presja cenowa nie osłabnie, stopy procentowe mogą pójść w górę. Stopa gotówkowa wynosi obecnie 4.35%, a inflacja ogółem wzrosła w lipcu do 3.5%. RBA prognozuje, że inflacja wróci do przedziału celu dopiero na początku 2028 roku. Kolejne posiedzenie w sprawie stóp ma odbyć się pod koniec września.