USA: pierwszy od 2000 r. ujemny miesięczny CPI po gwałtownym spadku cen energii
Ceny konsumenckie w USA w czerwcu realnie spadły. Biuro Statystyki Pracy (BLS) podało, że wskaźnik CPI obniżył się o 0,4% m/m (dane wyrównane sezonowo) — to pierwsza ujemna wartość od ponad dwóch dekad i najsilniejszy miesięczny spadek od kwietnia 2020 r. Głównym źródłem ruchu była energia: indeks cen energii tąpnął o 5,7% w miesiąc, a sama benzyna potaniała o 9,7%.
Odczyt CPI-U opublikowano 14 lipca 2026 r. Rynek na Wall Street zakładał łagodniejszy spadek o 0,1% m/m, więc dane zaskoczyły skalą. W ujęciu bazowym inflacja praktycznie nie drgnęła — core CPI wyniósł 0,0% m/m. Ceny żywności wzrosły o 0,2%, a koszty mieszkania pozostały bez zmian.
W perspektywie rocznej presja cenowa osłabła: inflacja CPI spadła do 3,5% r/r z 4,2% w maju. Core CPI wzrósł o 2,6% r/r, wciąż powyżej celu Fed na poziomie 2%.
Z punktu widzenia interpretacji danych kluczowe jest to, że niemal cały efekt w nagłówku wynika z energii. Fed wielokrotnie podkreślał, że większą wagę przywiązuje do inflacji bazowej, a ceny energii potrafią zmieniać się gwałtownie. Spadek benzyny o 9,7% w jednym miesiącu może zostać częściowo odwrócony w kolejnym, jeśli notowania ropy odbiją.
Ostatni raz ujemny miesięczny CPI w USA odnotowano w 2000 r. W kwietniu 2020 r. spadek był większy (−0,8%), ale wtedy wynikał z pandemicznego załamania aktywności gospodarczej.
Dla rynków finansowych i kryptowalut wnioski są mieszane. Bitcoin wchodził w publikację w rejonie istotnych poziomów technicznych, a to właśnie 2,6% r/r w core CPI będzie dla Fed najważniejszym punktem odniesienia. Trend jest korzystny, lecz do 2% nadal brakuje. Po publikacji obserwatorzy rynku wskazują na podwyższony potencjał zmienności na akcjach, obligacjach, dolarze i aktywach cyfrowych.
Scenariusz ryzyka jest prosty: jeśli ceny energii w lipcu ustabilizują się lub odbiją, kolejne dane CPI mogą wrócić do dodatnich wartości, a czerwcowy spadek zostanie odebrany jako jednorazowa anomalia, a nie początek trwałego punktu zwrotnego.
