Stripe i Advent International składają ofertę 53 mld USD na przejęcie PayPala. W grze połączenie Bridge i PYUSD

Potencjalne przejęcie PayPala przez Stripe oznaczałoby skupienie w jednej grupie dwóch dużych inicjatyw kryptowalutowych z branży płatności: infrastruktury stablecoinów Stripe opartej na Bridge oraz tokena PayPala PYUSD wraz z ofertą handlu kryptowalutami. Jak podał w środę Reuters, powołując się na osoby zaznajomione ze sprawą, Stripe i fundusz private equity Advent International złożyły niezaproszoną, wspólną propozycję zakupu PayPala po 60,50 USD za akcję, co wycenia spółkę na ponad 53 mld USD. Financial Times i CNBC potwierdziły istnienie oferty. Silna ekspozycja na krypto po obu stronach PayPal rozwija PYUSD, dolarowego stablecoina emitowanego we współpracy z Paxos. Według danych DefiLlama, w środę w obiegu znajdowało się ok. 2,83 mld USD PYUSD. Spółka oferuje też użytkownikom możliwość handlu Bitcoinem i innymi kryptowalutami. Stripe z kolei kupił Bridge za 1,1 mld USD — biznes API dla stablecoinów będący podstawą jego zaplecza krypto; był to wówczas największy zakup kryptowalutowy dokonany przez firmę płatniczą. Później Stripe przejął start-up portfelowy Privy (kwota nieujawniona) oraz uruchomił Tempo — blockchain skoncentrowany na płatnościach — wspólnie z funduszem kryptowalutowym Paradigm. W przypadku transakcji oba zestawy aktywów znalazłyby się pod jednym właścicielem. Premia 28% i finansowanie bankowe Według Reutersa oferta odpowiada ok. 28% premii względem kursu zamknięcia PayPala z 14 lipca (47,37 USD) i jest wsparta ok. 50 mld USD zadeklarowanego finansowania bankowego. CNBC podało, że Stripe, Advent i Block wnoszą łącznie ok. 17 mld USD kapitału własnego. Stripe i Advent miałyby mieć równe udziały i wspólnie kontrolować PayPala, bez planu jego podziału. Akcje PayPala rosły w środę w handlu przed sesją o ok. 16%. Dla rynku krypto kluczowe znaczenie miałaby konsolidacja: dwie firmy, które niezależnie wprowadzały stablecoiny na mainstreamowe tory płatnicze, połączyłyby emisję, dystrybucję i rozliczenia w jednym podmiocie, w skali obejmującej setki milionów konsumentów i sprzedawców. Taki ruch mógłby też skoncentrować dużą część regulowanej, markowej aktywności stablecoinowej w jednej organizacji w momencie, gdy banki i fintechy ścigają się w uruchamianiu własnych tokenów. Dwie strategie stablecoinów w jednej firmie „Ta oferta pokazuje, że infrastruktura płatności masowych zbiega się z torami krypto w większej skali niż kiedykolwiek” — napisał w komentarzu mailowym Stefan Deiss, współzałożyciel i prezes The Hashgraph Group. Jego zdaniem połączony podmiot Stripe–PayPal mógłby dać ponad 400 mln konsumentów płynny dostęp zarówno do Bitcoina (przez integrację PayPala z Paxos), jak i do infrastruktury stablecoinowej (dzięki przejęciu Bridge przez Stripe), co „normalizuje adopcję krypto w skali masowej”. Stripe był wyceniany na ok. 159 mld USD w lutowej ofercie odkupu akcji dla pracowników. Bridge rozwija karty powiązane ze stablecoinami, które — według informacji z rynku — rozszerzyły zasięg na ponad 100 krajów we współpracy z Visa. PayPal w marcu rozszerzył dostępność PYUSD do 70 rynków i umożliwia użytkownikom kupno, przechowywanie, wysyłanie tokena oraz uzyskiwanie nagród w ramach kont. Skala PYUSD pozostaje jednak mniejsza niż w przypadku dwóch największych dolarowych stablecoinów: Tether (USDT) ma ok. 184 mld USD w obiegu, a Circle (USDC) ok. 73 mld USD — wynika z danych DefiLlama. Deiss zwrócił uwagę, że podejścia obu firm nie muszą łatwo się zgrać. „Model Stripe zorientowany na stablecoiny, realizowany przez Bridge, i wielowalutowe podejście PayPala z Bitcoinem to zasadniczo różne stosy technologiczne” — ocenił. „Przy skali, w jakiej działałby taki podmiot, potrzebna jest rozproszona infrastruktura księgi klasy enterprise, zdolna obsłużyć zgodność regulacyjną, audytowalność i rozliczenia z gwarancjami klasy instytucjonalnej.” To wciąż nie jest przesądzone Połączenie aktywów krypto pozostaje na razie scenariuszem. PayPal nie odpowiedział na ofertę, którą spółki złożyły na początku tego miesiąca po pierwszym podejściu na początku kwietnia. Propozycja ma charakter niezaproszony i nie ma pewności, że zarząd PayPala ją zaakceptuje ani że transakcja dojdzie do skutku. W 2021 r. PayPal był wyceniany blisko 360 mld USD, dlatego część akcjonariuszy może uznać 60,50 USD za akcję za zbyt niską cenę w świetle historycznych poziomów. Dodatkową barierą mogą być regulatorzy. „Kontrola antymonopolowa jest nieunikniona, biorąc pod uwagę łączny udział w rynku” — stwierdził Deiss. „Po stronie krypto regulacje dotyczące stablecoinów zadecydują o tym, jak produkty takie jak PYUSD i Bridge mogą działać pod jednym właścicielem.” Według CNBC zarząd PayPala może spotkać się już 20 lipca, by omówić ofertę. Strony mają dążyć do przyspieszenia rozmów w najbliższych tygodniach.