SEC proponuje "Reg Crypto": ścieżka legalnej oferty tokenów dla inwestorów w USA i mechanizm zakończenia umów inwestycyjnych

Jak informuje Odaily Planet Daily, dyrektor ds. badań w Galaxy przekazał na platformie X, że 18 sierpnia amerykańska Securities and Exchange Commission (SEC) przedstawiła projekt "Regulation Crypto Assets" (Reg Crypto). Propozycja ma stworzyć legalną ścieżkę oferowania wybranych tokenów szerokiemu gronu inwestorów w USA oraz wprowadzić mechanizm wygaszania umów inwestycyjnych. Regulacja obejmuje wyłącznie kryptoaktywa, które same w sobie nie są papierami wartościowymi, lecz były emitowane lub sprzedawane w ramach umowy inwestycyjnej. Poza zakresem pozostają tokenizowane akcje i obligacje oraz konstrukcje wiążące tokeny z udziałami kapitałowymi lub innymi papierami wartościowymi. Projekt opisuje cztery etapy: finansowanie, ujawnienia, budowę (construction) i wyjście (exit). Jednorazowe zwolnienie dla start-upów umożliwia pozyskanie do 5 mln USD w maksymalnie cztery lata. Wyższy próg zwolnienia, wzorowany na Regulation A, pozwala zebrać 20 mln USD lub 75 mln USD w ciągu 12 miesięcy. Powiązane emisje mają podlegać procedurze kwalifikacyjnej w SEC oraz obowiązkowi bieżących ujawnień. Inwestorzy nieakredytowani będą mogli zainwestować nie więcej niż 10% rocznego dochodu lub wartości majątku netto (w zależności od tego, która wartość jest wyższa). Emitenci mają ujawniać m.in. podaż tokenów i harmonogram ich uwalniania, mechanizmy mintingu i burningu, zasady ładu (governance) oraz uprawnienia w smart kontraktach, kod źródłowy, a także zobowiązania i postęp prac nad rozwojem projektu. Po spełnieniu zobowiązań budowlanych lub ich trwałym zakończeniu, bez podejmowania nowych zobowiązań tego typu, oraz po złożeniu raportu przejściowego, dana umowa inwestycyjna ma być uznana za zakończoną. W konsekwencji kryptoaktywo nie będzie już podlegało przepisom o papierach wartościowych w ramach tej umowy. Z bezpiecznej przystani mogą skorzystać także emitenci, którzy nie korzystają z opisanych zwolnień finansowych. SEC szacuje, że z bezpiecznej przystani dotyczącej umów inwestycyjnych skorzysta ok. 475 emitentów rocznie, a z dwóch nowych zwolnień ok. 130 emitentów. Uprawnione emisje nie powinny być traktowane jako papiery wartościowe z ograniczeniami w obrocie (restricted securities), co ma umożliwić ich natychmiastową odsprzedaż bez ograniczeń umownych. Projekt przewiduje też wyłączenie pierwotnych ofert i wybranych transakcji wtórnych objętych regulacją z wymogów stanowych dotyczących rejestracji i kwalifikacji. Nie odnosi się natomiast do kwestii giełd, brokerów, dealerów ani depozytariuszy; nie stanowi też odrębnego innowacyjnego zwolnienia dla tokenizowanych papierów wartościowych ani transakcji onchain. Okres konsultacji publicznych wyniesie 60 dni od publikacji w Federal Register. Popierające oświadczenia wydali przewodniczący SEC Paul Atkins oraz komisarze Hester Peirce i Mark Uyeda. Autorem materiału jest Alex Thorn.