Grayscale uruchamia ZCSH — pierwszy spotowy ETF na Zcash na NYSE Arca

Wieloletni wehikuł inwestycyjny Grayscale oparty na Zcash oficjalnie zyskał formę ETF. We wtorek na NYSE Arca zadebiutował pod tickerem ZCSH jako pierwszy produkt giełdowy zapewniający bezpośrednią ekspozycję spot na Zcash (ZEC) za pośrednictwem rachunków maklerskich. Notowanie oznacza konwersję funduszu, który rozpoczął działalność jako Grayscale Zcash Trust w październiku 2017 r., na fundusz ETF po złożeniu przez Grayscale dokumentów do SEC w listopadzie. Podobnie jak w innych ETP Grayscale, inwestorzy ZCSH nie posiadają ZEC bezpośrednio — nabywają udziały, których wartość ma odzwierciedlać zasoby ZEC w funduszu, co pozwala uzyskać ekspozycję cenową bez zakupu i samodzielnego przechowywania tokena. Szef działu indeksów Grayscale, Steve Vanourny, wskazał, że moment wprowadzenia produktu wynika z rosnącego popytu na ekspozycję na aktywa cyfrowe wykraczające poza Bitcoina i Ethereum. Jako argumenty na rzecz atrakcyjności ZCSH wymienił niemal dziesięcioletnią historię sieci Zcash, monetarną konstrukcję wzorowaną na Bitcoinie (proof-of-work oraz limit 21 mln monet) oraz opcjonalne funkcje prywatności. Vanourny ocenił, że zainteresowanie ZCSH będzie pochodzić głównie od inwestorów samodzielnie podejmujących decyzje oraz korzystających z doradztwa, traktujących instrument jako bardziej ryzykowny, satelitarny składnik portfela, a nie zamiennik Bitcoina. Debiut ETF następuje kilka miesięcy po głośnym alarmie dotyczącym bezpieczeństwa warstwy prywatności Zcash. W maju badacz bezpieczeństwa Taylor Hornby, wykorzystując Claude Opus 4.8 od Anthropic, zidentyfikował czteroletnią podatność w puli chronionych transakcji Orchard, która — teoretycznie — mogła umożliwić tworzenie podrobionych ZEC. Deweloperzy wprowadzili awaryjną poprawkę 1 czerwca, ale ponieważ transakcje shielded (prywatne) zaciemniają przepływy on-chain, kryptograficznie nie dało się udowodnić, czy luka została wykorzystana. Lipcowa aktualizacja Ironwood zastąpiła Orchard nową pulą shielded i dodała reguły księgowe mające ograniczyć ryzyko wynikające z podatnej puli. Zmiana uniemożliwia wypłynięcie z wycofanej puli większej liczby ZEC, niż do niej wpłynęło, co w praktyce ma "uwięzić" ewentualne fałszywe monety. Grayscale deklaruje, że będzie oceniać Zcash przez pryzmat adopcji, użyteczności i bezpieczeństwa sieci. Spółka ma szczególnie obserwować dalsze wdrażanie i wykorzystanie Ironwood oraz nowe gwarancje podaży, które zostały niezależnie zbadane i formalnie zweryfikowane. Poza kwestiami technicznymi Vanourny zapowiedział monitorowanie wsparcia giełd oraz podejścia regulatorów do Zcash i aktywów skoncentrowanych na prywatności, co może wpływać na popyt na fundusz ukierunkowany na prywatność. Dla inwestorów ZCSH to prosty sposób na dodanie ekspozycji na ZEC w ramach kont maklerskich, przy czym Grayscale podkreśla niszowy charakter produktu i wyższy profil ryzyka. Firma wskazuje bezpieczeństwo sieci oraz rozwój regulacji jako kluczowe wskaźniki, które będą w centrum uwagi.