Kanada rozpoczęła 60-dniowe konsultacje o stablecoinach, powołując się na amerykańską ustawę GENIUS

Kanada rozpoczęła 60-dniowe konsultacje publiczne w sprawie proponowanych przepisów o stablecoinach. Regulacje mają objąć emitentów niebędących instytucjami finansowymi. Projekt opublikowany przez rząd federalny w Canada Gazette wprowadza nowe limity dotyczące konstrukcji produktów, w tym ograniczenia w wypłacie zysku posiadaczom stablecoinów. Konsultacje potrwają do 23 grudnia, a przepisy mają wejść w życie jesienią 2027 r. Rząd chce, by rozwiązania były spójne — przynajmniej strukturalnie — z regulacjami stablecoinów w innych jurysdykcjach i ograniczały obciążenia compliance dla emitentów działających w wielu krajach. Najważniejsze punkty - Kanada konsultuje przepisy o stablecoinach dla emitentów spoza sektora finansowego; możliwy zakaz wypłaty zysku lub odsetek posiadaczom. - Projekt nakazuje emitentom umożliwienie wykupu stablecoinów w ciągu trzech dni roboczych od zgłoszenia żądania. - Opłaty emitentów zostałyby ograniczone: maksymalnie 1% łącznej wartości stablecoina za czynności związane z wykupem. - Ramy są powiązane z ustawą Stablecoin Act przyjętą w marcu; kwalifikowani emitenci musieliby zarejestrować się w Bank of Canada przed emisją. - Harmonogram Kanady — start jesienią 2027 r. — wpisuje się w inne duże terminy regulacyjne, w tym unijne MiCA i amerykańską ustawę GENIUS. Projekt Kanady: limity zysku i mechanika wykupu Konsultacje dotyczą zasad działania emitentów stablecoinów, którzy nie mieszczą się w kanadyjskiej definicji instytucji finansowych. W projekcie rząd sygnalizuje obawy o zachęty do długoterminowego trzymania tokenów. Taki model może przypominać produkt przynoszący zysk, nawet jeśli aktywo jest sprzedawane jako stabilny instrument płatniczy. Zgodnie z proponowanymi przepisami emitentom spoza sektora finansowego zakazano by oferowania odsetek lub innych form zysku, aby zniechęcić do HODLowania stablecoinów — wynika z podsumowania projektu w rządowym ogłoszeniu. Stablecoiny mają utrzymywać stabilną cenę, ale przepisy mają uniemożliwić traktowanie ich jako inwestycji generującej zwrot dla klientów detalicznych. Operacyjnie projekt ustanawia jasny standard wykupu. Emitenci musieliby wykupić stablecoiny w ciągu trzech dni roboczych od otrzymania żądania od posiadacza tokenów. Projekt wprowadza też limit opłat: emitent nie mógłby pobrać opłaty wyższej niż 1% łącznej wartości monet. Dla uczestników rynku te wymogi mają znaczenie, bo warunki wykupu wpływają na oczekiwania użytkowników i ryzyko płynności. Szybsze i bardziej przewidywalne okno wykupu zmniejsza tarcia w zastosowaniach płatniczych i w arbitrażowym równoważeniu rynku, a limity opłat ograniczają koszt wyjścia z pozycji. Terminy regulacyjne: jesień 2027 r. i rejestracja w Bank of Canada Proponowane przepisy wynikają z kanadyjskiej ustawy Stablecoin Act, przyjętej w marcu. W rządowym ogłoszeniu urzędnicy twierdzą, że konsultacje są niezbędne, by przełożyć ustawę na wykonalne regulacje — szczególnie przepisy wymagające rejestracji emitentów w Bank of Canada. Rząd zapowiada, że regulacje powinny wejść w życie jesienią 2027 r. Po ich wejściu w życie emitenci stablecoinów w Kanadzie, którzy nie są instytucjami finansowymi, musieliby złożyć wniosek o rejestrację w Bank of Canada przed emisją. Ta kolejność ma znaczenie: konsultacje i finalne prace legislacyjne prawdopodobnie określą, jak zbudować procesy zgodności przed terminem wejścia przepisów w życie. Dla emitentów harmonogram rejestracji, ład korporacyjny oraz sposób operacjonalizacji limitów wykupu i opłat mogą stać się kluczowymi czynnikami różnicującymi — zwłaszcza dla projektów działających już w innych jurysdykcjach o odmiennych regulacjach. Międzynarodowe punkty nacisku: GENIUS z USA, MiCA w UE i skutki rynkowe Kanadyjski projekt nie powstaje w izolacji. Rządowe ogłoszenie wprost nawiązuje do dążenia do spójności z regulacjami stablecoinów w Stanach Zjednoczonych i innych jurysdykcjach, by zmniejszyć obciążenia regulacyjne emitentów działających w wielu krajach. W USA ustawa GENIUS — opisana w ogłoszeniu jako ramy regulacyjne dla stablecoinów — ma wejść w życie w styczniu 2027 r. To wcześniej niż planowany kanadyjski start jesienią 2027 r. Kanadyjscy operatorzy mogą więc działać według późniejszego terminu, podczas gdy zgodność w USA będzie wdrażana pierwsza. W Europie ogłoszenie wskazuje na unijne ramy Markets in Crypto Assets (MiCA) i zauważa, że mogą one mieć skutki operacyjne dla niezgodnych stablecoinów. Powiązany raport cytowany w projekcie wspomina, że MiCA może dać giełdom czas do stycznia na wstrzymanie usług dla stablecoinów niespełniających ram, prawdopodobnie w tym największego stablecoina według kapitalizacji rynkowej, USDT od Tether. Choć konsultacje dotyczą kanadyjskich zasad dla emitentów spoza sektora finansowego, skutek jest praktyczny: gdy regiony działają w różnych kalendarzach, płynność może się przesuwać, a wsparcie giełd może się zmieniać. Użytkownicy w niektórych rynkach mogą szybciej uzyskać dostęp do zgodnych aktywów, a w innych dostęp może się ograniczać. Dla emitentów rozbieżność zwiększa znaczenie planowania produktów w wielu regionach, a nie traktowania zgodności jako projektu jednego kraju. Dlaczego proponowane stanowisko braku zysku jest kluczowym wyborem politycznym Najważniejszym elementem kanadyjskiej propozycji może być próba ograniczenia zachęt przypominających zysk. Ograniczając odsetki lub wypłaty zysku przez emitentów spoza sektora finansowego, przepisy chcą odróżnić stablecoiny jako narzędzia płatności i rozliczeń, a nie instrumenty przynoszące zwrot. Dla traderów i dostawców płynności restrykcje dotyczące zysku mogą wpływać na wzorce popytu. Jeśli trzymanie stablecoinów nie oferuje potencjalnego zwrotu, rynek może częściej przenosić kapitał do innych aktywów, w których zysk jest dostępny. To może zmienić sposób, w jaki podaż stablecoinów rośnie i maleje wraz z nastrojami wobec ryzyka. Dla twórców i zespołów compliance to także ograniczenie projektowe: ekonomika stablecoina, strategie zarządzania rezerwami i wszelkie struktury promocyjne związane z trzymaniem mogą wymagać przebudowy, by mieścić się w granicach finalnych przepisów. Okres konsultacji — do 23 grudnia — będzie więc prawdopodobnie punktem skupienia dla emitentów i interesariuszy branży, którzy chcą jasności, co w praktyce obejmuje pojęcie zysku i jak mogą być traktowane ewentualne wyjątki. Kanadyjscy urzędnicy wskazują na cel zmniejszenia ogólnego obciążenia regulacyjnego emitentów działających w wielu jurysdykcjach. Uzgodnienie polityk USA, UE i Kanady będzie jednak wymagać szczegółowych decyzji wdrożeniowych — zwłaszcza w zakresie poziomu usług wykupu i struktur opłat widocznych dla użytkownika. Gdy Kanada zbiera opinie do 23 grudnia, kluczowe pytanie dla rynku brzmi, czy finalna wersja przepisów utrzyma surowy zakaz zysku i termin wykupu, czy też w trakcie konsultacji pojawią się korekty. Inne duże jurysdykcje zmierzają do własnych ram dla stablecoinów, więc finalne kanadyjskie przepisy będą uważnie obserwowane pod kątem tego, jak jasno określą oczekiwania zgodności dla emitentów spoza sektora finansowego do jesieni 2027 r. Artykuł pierwotnie opublikowany jako Canada Launches Stablecoin Consultation Citing U.S. GENIUS Act na Crypto Breaking News — zaufanym źródle wiadomości o krypto, Bitcoinie i blockchainie.