El pulso de Bitcoin con los 80.000 dólares se decidirá esta semana en el mercado de bonos
El foco del mercado cripto esta semana apunta a la Reserva Federal, pero la señal más decisiva podría llegar desde la renta fija estadounidense. La rentabilidad del Treasury a 10 años se ha mantenido en uno de sus rangos más estrechos del año justo cuando se concentra un calendario macro especialmente cargado, un cóctel que suele preceder a un movimiento direccional brusco. En ese contexto, la recuperación de Bitcoin depende tanto del regreso del dinero institucional como de que las condiciones de liquidez no vuelvan a endurecerse.
Entre el 1 y el 24 de abril, el rendimiento del bono a 10 años osciló entre el 4,26% y el 4,35%, y cerró el 24 de abril en el 4,31%, según datos de FRED. Barron's destacó que las Bandas de Bollinger del 10 años se estrecharon hasta su nivel más ajustado desde el 16 de enero, una configuración de "muelle comprimido". Reuters, por su parte, encuadró al rendimiento dentro de un triángulo simétrico de mayor amplitud, patrón que a menudo anticipa una ruptura contundente. El 27 de abril, el 10 años volvió a acercarse al 4,32%, con los precios de las materias primas y el riesgo geopolítico empujando las expectativas de inflación, factores que influyen en la dirección de los tipos más allá del control de la Fed.
La posible liberación de esa "energía" en el mercado de bonos coincide con una secuencia de publicaciones macro que pueden mover Treasuries de forma significativa. El FOMC se reúne el 28-29 de abril. El 30 de abril, la BEA publicará la estimación adelantada del PIB del primer trimestre junto a los datos de ingresos y gastos personales de marzo y el deflactor PCE; esa misma mañana también se conocerá el Employment Cost Index. Tres lecturas macro en dos días, suficientes para alterar el telón de fondo de condiciones financieras del que ahora depende Bitcoin.
Bitcoin es uno de los primeros activos donde puede reflejarse un reajuste de precio en Treasuries, especialmente porque el interés comprador ha vuelto en una zona técnica delicada. El último informe semanal de CoinShares registró entradas de 1,2 mil millones de dólares en productos de inversión cripto: cuarta semana consecutiva en positivo y tercera seguida por encima de 1.000 millones. De ese total, 933 millones fueron a Bitcoin y 192 millones a Ethereum, con el patrimonio bajo gestión subiendo a 155 mil millones de dólares. Los datos diarios de ETF de Farside Investors muestran que los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. encadenaron nueve sesiones consecutivas con flujos netos positivos entre el 14 y el 24 de abril, con más de 2.000 millones de dólares de entradas.
El riesgo es el timing: los compradores han regresado justo antes de que el mercado de bonos marque dirección. CoinShares recordó en una nota del 23 de marzo que las entradas semanales se enfriaron con fuerza y los productos cripto sufrieron salidas de 405 millones de dólares tras el FOMC, cuando el mercado interpretó la reunión como una pausa de tono agresivo. La demanda era real, pero la repricing macro la arrolló. Ese precedente pesa ahora que Bitcoin se aproxima de nuevo a su prueba de los 80.000 dólares con la misma incógnita pendiente: qué harán los bonos.
Según Glassnode (informe del 22 de abril), Bitcoin recuperó la True Market Mean en 78.100 dólares, y el coste base de los tenedores de corto plazo se sitúa en 80.100 dólares, nivel que actúa como techo de resistencia inmediato. Los flujos hacia ETF volvieron a ser modestamente positivos y la demanda spot mostró señales tempranas de recuperación. A la vez, el beneficio realizado por los tenedores de corto plazo se disparó hasta 4,4 millones de dólares por hora. Glassnode también subrayó que la volatilidad implícita y realizada de Bitcoin se ha comprimido, sin prima en la valoración de opciones.
Bonos y Bitcoin están "comprimidos" al mismo tiempo, pero el mercado de tipos tiene más motivos inmediatos para moverse primero dado el calendario macro. En el marco de Glassnode, el campo de batalla queda claro: una demanda sostenida por encima de 80.100 dólares confirmaría que el impulso institucional tiene profundidad suficiente para absorber la toma de beneficios. Si falla esa zona y BTC retrocede hacia 78.100 dólares, la True Market Mean quedaría como último soporte relevante antes de que entre en juego el área de aceleración bajista de 75.000 dólares identificada por Glassnode.
Escenarios
Caso alcista: rendimientos a la baja. Si el 10 años cierra por debajo del suelo de abril cerca del 4,26% y, sobre todo, rompe el pivote técnico del 4,23% citado por Reuters, Bitcoin se beneficiaría del mejor entorno macro posible para su rally. Un descenso de rendimientos reduce el lastre de la tasa de descuento sobre los activos de riesgo, favorece la narrativa de liquidez y aumenta las probabilidades de que el ritmo de entradas semanales de 1,2 mil millones de dólares fuerce una ruptura y consolidación por encima de 80.100 dólares. En ese escenario, la racha de nueve sesiones positivas en ETF y las cuatro semanas consecutivas de CoinShares se leerían como señales tempranas de un régimen de demanda más duradero. Como referencia, el máximo de AUM de 263 mil millones de dólares en octubre de 2025 marca el listón de cuánto falta aún para una reactivación institucional plena.
Caso neutral / dependiente de flujos: rango intacto. Si el 10 años se mantiene entre el 4,26% y el 4,35%, Bitcoin seguiría dependiendo de que ETF, ETP y demanda spot absorban la oferta cerca de la resistencia, sin un viento de cola o de cara claro desde el macro. Niveles: 10 años en 4,26%–4,35%; BTC oscilando entre 78.100 y 80.100 dólares.
Caso bajista: rendimientos al alza. Si el 10 años rompe por encima del 4,35% y empieza a dirigirse hacia la zona de resolución alcista del 4,6% citada por Reuters, las condiciones financieras se endurecerían justo cuando Bitcoin se adentra en un área con fuerte acumulación de beneficios: más del 54% de los compradores recientes estaría en ganancias. BTC se atascaría en 80.100 dólares, la toma de beneficios que Glassnode ya cuantifica en 4,4 millones de dólares por hora se aceleraría y el mercado pondría a prueba 78.100 dólares. Si ese soporte cede, entraría en juego el área de 75.000 dólares. El precedente de marzo refuerza el riesgo: incluso con demanda semanal por encima de 1.000 millones, se produjeron salidas de 405 millones tras el FOMC cuando el giro macro se interpretó como agresivo.
En resumen, el próximo gran movimiento de Bitcoin puede nacer en el mercado del Tesoro. El interés institucional ha reaparecido por suficientes vías como para confirmar una recuperación amplia de la demanda, pero lo ha hecho antes de que los bonos indiquen si el macro jugará a favor o en contra. Si los Treasuries caen, la prueba de los 80.000 dólares se vuelve sensiblemente más asequible y la tesis institucional gana su primera confirmación macro. Si los rendimientos repuntan, el reajuste de duración puede convertirse en el factor decisivo y tumbar el rally por motivos puramente macro.
