Los ETF de bitcoin registran salidas de 649 millones de dólares en un día; los de ether encadenan seis sesiones de reembolsos
Las salidas de capital en los productos cotizados de criptomonedas en EE. UU. vuelven a acelerarse. El 18 de mayo, los ETF al contado de bitcoin registraron reembolsos netos conjuntos por 649 millones de dólares, mientras que los ETF al contado de ether perdieron otros 86,31 millones, según datos de SoSoValue citados en el informe original. En el caso de ether, el balance negativo se amplía a seis sesiones consecutivas.
El movimiento en bitcoin, sin ser un récord, llega en un momento en el que las entradas ya venían perdiendo tracción. Para quienes utilizan los flujos diarios como termómetro de sentimiento, una retirada de esta magnitud se interpreta como un deterioro de la confianza, especialmente si coincide con precios laterales o menor actividad de negociación. Podría responder a toma de beneficios tras el último tramo alcista, aunque el volumen apunta más a un reajuste sistemático que a rebalanceos puntuales.
En ether, la racha de seis días resulta más difícil de atribuir al ruido. Una secuencia sostenida de salidas sugiere cambios persistentes en el posicionamiento institucional. Esto ocurre pese a que la actividad de desarrolladores en cadena sigue siendo sólida: Ethereum, BNB Chain y Polygon se mantienen a la cabeza por participación de desarrolladores. La divergencia entre fundamentos y flujos es relevante y puede indicar que el "envoltorio" del ETF pierde atractivo para asignadores que entraron a comienzos de año o que se está produciendo una rotación dentro del universo de activos digitales.
Parte de esa rotación podría estar desplazándose hacia vehículos con rentabilidad. El ETF al contado es una exposición beta pura: no incorpora recompensas de staking. En un mercado donde ganan peso los fondos tokenizados de letras del Tesoro y otros instrumentos de activos del mundo real, los ETF spot pueden percibirse como una herramienta poco refinada. El sector de tokenización superó recientemente los 20.000 millones de dólares en valor en cadena, con actores como Ondo y JPMorgan liquidando transacciones reales de Treasury. Para una institución que compara un ETF de bitcoin con un fondo regulado de Treasury en cadena que ofrece rendimiento, la decisión ya no es tan unilateral.
La incertidumbre regulatoria en Washington añade presión. El ecosistema de ETF cripto opera bajo un marco que muchos compradores institucionales aún consideran provisional. A cuatro días de una votación en el Senado sobre una ley clave, el sector bancario está intentando deshacer compromisos centrales, como se explicó esta semana. Cuando la certidumbre legislativa se tambalea en el último minuto, los flujos suelen reaccionar.
Lo más llamativo es que el ajuste no afecta por igual a todo el mercado. Mientras los ETF de bitcoin y ether perdían dinero, varias altcoins anotaron fuertes avances semanales. $TON subió más del 83% y $VVV superó el 62%, señal de que el capital especulativo sigue activo. La lectura es que no se trata de una huida general de las criptomonedas, sino de una reevaluación del vehículo ETF y de las estrategias asociadas.
El foco pasa ahora a los próximos flujos de las siguientes sesiones para discernir si se trató de un episodio puntual o del inicio de una salida más sostenida. Si continúan reembolsos de este calibre, los creadores de mercado y los participantes autorizados ajustarán coberturas y la liquidez en el mercado spot podría estrecharse. En ether, la racha de seis sesiones ya sitúa a mayo de 2026 entre los periodos de drenaje más persistentes en la corta historia de estos productos. Queda por ver si esto refleja una rotación hacia otros vehículos de activos digitales, una reducción de la asignación total a cripto o un movimiento táctico previo a decisiones de política. Una sola jornada no cierra el diagnóstico, pero la dirección del flujo es lo bastante clara como para mantener ocupadas a las mesas de riesgo.
