Los ETF spot de bitcoin en EE. UU. encadenan cinco semanas de entradas ante el repunte del interés institucional
Los ETF spot de bitcoin en Estados Unidos han registrado entradas netas de capital durante cinco semanas consecutivas, en un contexto en el que se deshacen coberturas en el mercado de derivados y crece la demanda institucional, según CoinDesk.
Las estadísticas sitúan las entradas netas de la semana finalizada el 6 de mayo en 1.050 millones de dólares, lo que eleva el acumulado de las últimas cinco semanas a cerca de 3.800 millones. De acuerdo con SoSoValue, los activos netos totales de los ETF spot estadounidenses alcanzan ya 108.760 millones de dólares, máximo histórico.
El bitcoin bajaba un 1,3% y cotizaba en torno a 81.100 dólares, según CoinGecko, tras borrar las ganancias previas del mercado. La criptomoneda llegó a marcar un máximo local de 82.500 dólares y retrocedió después de una caída de precios el miércoles atribuida a noticias sobre un acuerdo de paz en Irán.
Jeff Mei, director de operaciones de BTSE en Washington, atribuye el regreso de los institucionales a tres factores: la expectativa de que se resuelva el conflicto Irán-Israel, las subidas bursátiles impulsadas por la IA y la previsión de nueva legislación sobre criptoactivos. A su juicio, el próximo "CLARITY Act" sería el principal catalizador, al reducir barreras regulatorias y facilitar una adopción más amplia.
El pico sostenido de entradas también coincide con cambios estructurales en posiciones de derivados y opciones. Un informe de Glassnode publicado el jueves indica que el "25-delta skew" —que mide la prima que se paga por opciones de venta (puts) o apuestas bajistas para cubrir riesgo a la baja— se desplaza hacia la neutralidad en todos los vencimientos, con el skew a una semana acercándose a cero. Tras meses de prima elevada en puts, las coberturas se estarían retirando en lugar de incrementarse, lo que apunta a una menor cautela.
Glassnode añade que el bitcoin ha recuperado dos umbrales clave en cadena: la "Realized Market Mean" en 78.200 dólares y la "Short-Term Holder Cost Basis" en 79.100 dólares, superando de una vez el precio medio de adquisición de toda la oferta activa. La siguiente gran zona de oferta se sitúa cerca del precio real activo de 85.200 dólares.
Incluso considerando estrategias de cobertura institucional, las entradas en ETF siguen siendo relevantes a nivel estructural. Andri Fauzan Adziima, responsable de investigación de Bitrue Institute, señaló a Decrypt que algunas instituciones cubren su exposición a ETF vendiendo contratos perpetuos para ejecutar estrategias delta neutrales. Aun así, el efecto neto seguiría siendo un estrechamiento de la demanda en spot frente a la oferta disponible, una señal de maduración del mercado y no de debilitamiento del sesgo alcista.
De cara a los próximos movimientos, pese a la persistencia de tensiones geopolíticas, el bitcoin habría superado a activos tradicionales actuando como cobertura. Según usuarios de mercados de predicción citados por Decrypt, se asigna una probabilidad del 86% a que el próximo tramo lleve al bitcoin hacia 84.000 dólares, frente a 55.000 dólares.
