La demanda institucional de ETF de bitcoin se dispara: 3.800 millones de dólares de entradas en cinco semanas
Los ETF al contado de bitcoin en EE. UU. encadenaron cinco semanas consecutivas de entradas netas, un movimiento que CoinDesk vincula al cierre de coberturas en el mercado de derivados y al regreso gradual de la demanda institucional. En la semana finalizada el 6 de mayo, las suscripciones netas ascendieron a 1.050 millones de dólares, lo que eleva el total de las últimas cinco semanas a cerca de 3.800 millones.
Según SoSoValue, los activos netos totales de los ETF spot estadounidenses alcanzaron 108.760 millones de dólares, un máximo histórico. En el mercado, bitcoin cedía un 1,3% hasta alrededor de 81.100 dólares, tras borrar parte de las subidas previas. CoinGecko sitúa el retroceso después de la caída del miércoles, atribuida a las noticias sobre un acuerdo de paz en Irán; el máximo local se situó en 82.500 dólares.
Jeff Mei, director de operaciones de BTSE en Washington, atribuye el regreso del interés institucional a tres factores: expectativas de resolución del conflicto EE. UU.-Irán, el impulso bursátil asociado a la IA y la previsión de nueva legislación cripto. A su juicio, el próximo CLARITY Act es el catalizador con más potencial, al reducir barreras regulatorias y facilitar una adopción más amplia de las criptomonedas.
El repunte sostenido de entradas coincide con cambios estructurales en posiciones de derivados y opciones. Glassnode señaló el jueves que el sesgo 25-delta, indicador del sobreprecio que se paga por opciones put o apuestas bajistas para cubrir riesgo a la baja, se aproxima a la neutralidad en todos los vencimientos, con el tramo a una semana cerca de cero. Tras meses de prima elevada en puts, la protección se está deshaciendo más que ampliándose, lo que apunta a una relajación del posicionamiento defensivo.
Los analistas de Glassnode añaden que bitcoin recuperó dos umbrales clave on-chain: la Realized Market Mean en 78.200 dólares y la base de coste de los tenedores de corto plazo en 79.100 dólares, superando al mismo tiempo el precio medio de adquisición de toda la oferta activa. La siguiente zona relevante de oferta se sitúa cerca del "precio real" de la oferta activa, en torno a 85.200 dólares.
Incluso considerando coberturas institucionales, las entradas en ETF siguen siendo relevantes desde un punto de vista estructural. Andri Fauzan Adziima, responsable de investigación de Bitrue Institute, indicó a Decrypt que algunas instituciones cubren su exposición a ETF vendiendo contratos perpetuos para aplicar estrategias delta-neutral; aun así, el resultado neto sería un estrechamiento de la demanda en el mercado spot frente a la oferta disponible, una señal de maduración del mercado y no una dilución de las señales alcistas.
De cara a las próximas semanas, pese a la persistencia de tensiones geopolíticas, bitcoin habría mostrado mejor comportamiento relativo que activos tradicionales y algunos inversores lo utilizan como cobertura. En mercados de predicción, los participantes asignan una probabilidad del 86% a que el siguiente movimiento lleve el precio hacia 84.000 dólares, frente a un escenario de caída hacia 55.000.
