El Senado impulsa la Clarity Act; un cambio de última hora reaviva el temor al "DeFi falso"

La Digital Asset Market Clarity Act superó esta semana un trámite clave en el Senado, aunque una modificación introducida en el último momento ha encendido las alertas entre defensores de las finanzas descentralizadas (DeFi), que temen que el avance bipartidista llegue con un coste. Qué se aprobó La Comisión Bancaria del Senado dio luz verde a la Clarity Act por 15 votos a 9, tras un paquete de enmiendas impulsado por la senadora republicana Cynthia Lummis que sumó el apoyo de los demócratas Angela Alsobrooks y Ruben Gallego. El senador Mark Warner dejó entrever que podría respaldarla más adelante. Los partidarios del texto lo presentan como un paso relevante hacia un marco regulatorio para el mercado cripto largamente esperado. Lo que DeFi conserva y lo que pierde El proyecto mantiene la Blockchain Regulatory Certainty Act (BRCA), considerada una protección central: en términos generales, evita que desarrolladores de blockchain sin capacidad de control (quienes escriben software pero no custodian fondos de usuarios) sean tratados como transmisores de dinero. Lummis subrayó que preservar la BRCA era una prioridad y celebró el avance de la iniciativa. Aun así, la nueva redacción sobre DeFi elimina salvaguardas previas para desarrolladores sin control y amplía el margen de actuación de los reguladores. Con el texto revisado, las agencias podrían calificar un protocolo como no verdaderamente descentralizado y considerar a determinados participantes "intermediarios de valores" si acreditan algún grado de control. La formulación también incluye a cualquiera que actúe "en virtud de un acuerdo, arreglo o entendimiento" para influir en un protocolo, un lenguaje que, según voces del sector, admite interpretaciones muy amplias. Por qué inquieta al ecosistema Funcionarios y desarrolladores temen que el criterio pueda aplicarse a dinámicas habituales de coordinación, como titulares de tokens de gobernanza o equipos de protocolo que votan en bloque, incluso sin control sobre los activos de los usuarios. El riesgo es que desarrolladores y otros contribuyentes queden expuestos a regulación de valores u otras normas financieras por cooperación informal, en lugar de por un control operativo claro. La preocupación aumenta ante la posibilidad de que futuros responsables de las agencias adopten un enfoque de supervisión más agresivo. "Dar a la SEC y al Tesoro flexibilidad aquí era claramente lo que ciertos demócratas estaban exigiendo", afirmó Bill Hughes, consejero senior y director de asuntos regulatorios globales en Consensys. Calificó el ajuste de "muy matizado" y sostuvo que el efecto real dependerá de la normativa que terminen desarrollando las agencias. Concesiones políticas y otras enmiendas El cambio en el apartado DeFi formó parte del paquete de compromiso que logró que dos demócratas votaran a favor de avanzar la ley. Además de los ajustes sobre DeFi y de la preservación de la BRCA, el paquete incluyó medidas para ampliar la actividad con activos digitales a cooperativas de crédito, disposiciones de tokenización en el ámbito de la SEC y protecciones al consumidor a nivel estatal vinculadas a "commodities digitales". Durante la sesión de enmiendas también se incorporaron añadidos que ensanchan el alcance del texto. El senador Mike Rounds consiguió un "sandbox" regulatorio de IA para entidades financieras, y el senador Dave McCormick obtuvo más flexibilidad para que las instituciones calculen márgenes entre carteras, una demanda histórica del sector que Hughes describió como "sustancialmente beneficiosa" para la estructura de mercado institucional. Próximos pasos Ahora la Clarity Act deberá armonizarse con un proyecto relacionado que ya superó la Comisión de Agricultura del Senado, antes de pasar a votación en el pleno. Aún quedan puntos conflictivos por resolver, entre ellos una cláusula ética impulsada por demócratas para limitar la participación de altos cargos públicos en la industria cripto, en un debate marcado por las preocupaciones sobre los vínculos del presidente Trump con el sector. En síntesis La aprobación en comité devuelve tracción bipartidista a una legislación que lleva tiempo encallada y mantiene protecciones clave para desarrolladores. Al mismo tiempo, la ampliación de la capacidad regulatoria para etiquetar proyectos como "DeFi falso" y someter a contribuyentes a normas de valores introduce nueva incertidumbre. El impacto final dependerá de cómo los reguladores interpreten e implementen el nuevo lenguaje si la ley llega a aprobarse.