El Tesoro de EE. UU. plantea un marco regulatorio para las stablecoins al amparo de la Ley GENIUS

El Departamento del Tesoro de Estados Unidos abrió el 1 de abril un proceso de consulta pública sobre una propuesta de regulación destinada a armonizar la supervisión estatal y federal de las stablecoins. La iniciativa forma parte de la implementación de la Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) Act y busca definir cuándo un régimen estatal puede considerarse "sustancialmente similar" al marco federal. Según el aviso de propuesta normativa (NPRM), se trata de la primera regulación que el Tesoro plantea para aplicar la Ley GENIUS. El texto establece principios generales para comparar los marcos estatales con el estándar federal y permitir que los estados regulen a emisores de stablecoins de pago con una emisión total inferior a 10.000 millones de dólares, siempre que sus reglas se ajusten a los requisitos federales. La propuesta diferencia entre exigencias uniformes y ámbitos en los que los estados mantendrían margen de decisión, como los estándares de capital y los enfoques de supervisión. También precisa que los regímenes estatales deberán seguir siendo compatibles con las obligaciones legales federales aplicables a los emisores autorizados. La Ley GENIUS, promulgada el 18 de julio de 2025, crea un sistema integral para las stablecoins de pago y las define como instrumentos digitales diseñados para pagos, con expectativa de reembolso a valor fijo vinculada a un valor monetario. El documento describe un esquema de supervisión federal en el que participan, entre otros, la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), la National Credit Union Administration (NCUA) y la Office of the Comptroller of the Currency (OCC), y contempla que emisores estatales cualificados puedan operar bajo regímenes estatales aprobados. Los comentarios públicos deberán presentarse en un plazo de 60 días desde la publicación en el Federal Register. El Tesoro solicita aportaciones de participantes del sector, supervisores y otros grupos de interés. Las contribuciones serán accesibles públicamente a través del portal federal de elaboración normativa, como parte del proceso de transparencia previo a la definición de las reglas finales para las stablecoins. Preguntas frecuentes ¿Qué implica la Ley GENIUS para los emisores de stablecoins? Establece un marco federal y permite operar a emisores regulados por estados que cumplan con los requisitos. ¿Cómo se coordinarán las normas estatales y federales? Los estados podrán regular a emisores más pequeños si sus reglas son sustancialmente similares a los estándares federales. ¿Qué organismos supervisan a los emisores según la propuesta? La Reserva Federal, la FDIC, la NCUA y la OCC comparten responsabilidades de supervisión a nivel federal. ¿Por qué el Tesoro pide comentarios públicos? Las aportaciones influirán en las normas finales, con impacto directo en la estructura del mercado y en la confianza de los inversores.