Tiger Research fija un objetivo de 143.000 dólares para bitcoin tras su análisis macro y on-chain

Tiger Research mantiene su previsión de que bitcoin puede alcanzar los 143.000 dólares en los próximos 12 meses, apoyándose en una combinación de factores macroeconómicos y señales on-chain. El informe reconoce que los vientos de cola siguen presentes, aunque con menos impulso, y rebaja el objetivo desde los 185.500 dólares planteados en el 1T. Aun así, la caída del precio al contado amplía el potencial alcista desde los niveles actuales. Entorno macro: favorable, pero más lento La liquidez global continúa aumentando. El agregado monetario M2 mundial marcó un máximo histórico de 13,44 billones de dólares y los ETF de bitcoin registraron entradas netas por primera vez en 14 meses. En paralelo, el repunte del petróleo vinculado al conflicto con Irán ha endurecido el cuadro inflacionista: el IPC de EE. UU. de marzo subió al 3,3% (desde el 2,4% de febrero), lo que reduce el margen de la Reserva Federal para recortar tipos. En el diagrama de puntos de marzo, el banco central recortó a una sola bajada la previsión de recortes en 2026. Desde la publicación del informe del 1T, bitcoin ha caído alrededor de un 27%, con un precio medio cercano a 70.500 dólares a comienzos de abril. Según Tiger Research, la tendencia general no ha cambiado; lo que se ha ralentizado es la velocidad de transmisión del impulso macro hacia el mercado cripto. Por qué la liquidez no se traduce en precio Pese al récord de M2, el informe destaca una divergencia: liquidez al alza y precio a la baja. La explicación estaría en el origen de esa liquidez. Más del 60% del crecimiento de M2 en el último año entre China, Estados Unidos, la eurozona y Japón habría procedido de China, impulsado por recortes del coeficiente de reservas y un giro formal hacia una postura más acomodaticia en el 1T. La aportación de EE. UU. se sitúa en torno al 10%. El problema es el canal de entrada: las restricciones domésticas a la negociación cripto en China siguen vigentes y las vías indirectas a través de Hong Kong y Singapur se concentran sobre todo en capital institucional. En consecuencia, aunque la liquidez global está en máximos, la fracción que llega efectivamente a bitcoin se estaría reduciendo. Irán y petróleo: freno a los recortes de la Fed Dado el bloqueo en la transmisión desde China, la liquidez en dólares seguiría siendo el principal motor para bitcoin, pero también se habría visto afectada por el shock energético. Tras los ataques de Estados Unidos e Israel contra Irán el 28 de febrero y el bloqueo del estrecho de Ormuz, el Brent subió a 118 dólares por barril a mediados de marzo y el crudo de Dubái alcanzó un récord de 166 dólares. A mediados de abril, la reapertura parcial del estrecho contribuyó a una caída del petróleo hacia la zona de 90 dólares. La inflación subyacente se mantuvo en el 2,6%, lo que sugiere que el golpe todavía no se ha trasladado plenamente al conjunto de la economía. En el frente institucional y político, el informe señala que el presidente Trump nominó formalmente a Kevin Warsh como próximo presidente de la Reserva Federal a finales de enero y que las audiencias de confirmación en el Senado siguen en curso. El mandato de Powell termina el 15 de mayo. Tiger Research espera que el sesgo acomodaticio continúe, aunque con menos recortes. Flujos institucionales: empieza el giro Los reembolsos institucionales que pesaron en el 1T estarían remitiendo. Los ETF al contado de bitcoin vivieron en los últimos meses su peor racha desde el lanzamiento en noviembre de 2025, con cinco meses consecutivos de salidas netas y el peor mes mensual de reembolsos. Desde marzo, las entradas mensuales han vuelto a terreno positivo. A mediados de abril, el flujo neto acumulado del año ya es positivo y los activos bajo gestión han repuntado hasta 96.500 millones de dólares. También se acelera la acumulación corporativa. Strategy destinó 2.540 millones de dólares en una sola semana (del 13 al 19 de abril) para comprar 34.164 bitcoins, elevando sus tenencias a 815.061 BTC. El informe matiza que el número de empresas que se suman a esta tendencia no ha aumentado de forma significativa. Revisión macro a +20% Tiger Research mantiene que los vientos estructurales siguen vigentes (expansión de liquidez, sesgo hacia la relajación, retorno de flujos institucionales y avances del CLARITY Act en EE. UU.), pero reconoce que el shock petrolero y la ralentización de la senda de la Fed compensan parte de esos apoyos. Por ello, rebaja los indicadores macro del 2T en 5 puntos porcentuales frente al 1T, hasta +20%. On-chain: de infravaloración a equilibrio incipiente En el plano on-chain, el informe concluye que los indicadores han salido de la zona de pánico del 1T y se mueven hacia el límite entre infravaloración y equilibrio. Métricas como MVRV-Z, NUPL y aSOPR habrían abandonado el territorio de capitulación y entrarían en una fase temprana de recuperación. Tiger Research no espera un rebote abrupto típico de los suelos por pánico, aunque recuerda que, históricamente, la rentabilidad media a un año desde esta zona se mantiene en doble dígito, con una relación riesgo/retorno atractiva. El coste medio de los tenedores a corto plazo (STH) estaría bajando, señal de salida de capital especulativo y entrada de nuevos compradores a precios más bajos. El informe relaciona este proceso con el retorno de entradas a los ETF y las compras de gran volumen de Strategy, interpretándolo como acumulación institucional en periodos de descuento. Niveles clave: 54.000 y 78.000 dólares El principal nivel de riesgo se sitúa en 54.000 dólares, equivalente al coste medio de toda la red. Una ruptura a la baja llevaría al conjunto del mercado a pérdidas no realizadas y funcionaría como suelo en escenarios extremos. La resistencia más relevante está en 78.000 dólares, el coste medio de entrada de los tenedores a largo plazo. Con el precio actual en 70.500 dólares, bitcoin cotiza alrededor de un 13% por debajo de esa zona, dejando a parte del capital de corto plazo en pérdidas no realizadas. Un movimiento claro por encima de 78.000 dólares sería, según Tiger Research, una señal principal de giro de tendencia en el corto plazo. Más transacciones, menos actividad real En la primera mitad de abril, el volumen medio diario de transacciones alcanzó 564.000, un 37,9% más interanual. No obstante, los datos de uso apuntan a debilidad: las direcciones activas bajaron a 428.000 (−13,2% interanual y −4,2% trimestral) y el tamaño medio por transacción cayó a 1,19 BTC desde 1,80 BTC en el trimestre anterior (−34,1%). El informe interpreta que el aumento de transacciones podría reflejar flujos mecánicos —como depósitos en exchanges— más que un crecimiento orgánico del uso económico. La tesis BTCFi pierde fuerza en el 2T El informe del 1T mantenía los fundamentales en 0% por la expectativa de expansión del ecosistema BTCFi. De cara al 2T, Tiger Research considera que esa base se ha debilitado. Según el "2026 Digital Assets Outlook" de The Block, el TVL de L2 de Bitcoin cae un 74% en lo que va de año y el TVL total de BTCFi baja un 10%, hasta representar solo el 0,46% de la oferta total de Bitcoin (91.332 BTC). Aunque protocolos como Babylon y Lombard muestran crecimiento, el conjunto del ecosistema se contrae. Con este telón de fondo, los indicadores fundamentales se ajustan al 10%. Objetivo a 12 meses: 143.000 dólares Aplicando el método TVM, Tiger Research calcula un nivel neutral de 132.500 dólares tomando como base el precio medio de principios de abril de 2026. Tras sumar un ajuste fundamental del 10% y un ajuste macro del +20%, fija el objetivo a 12 meses en 143.000 dólares. La cifra es aproximadamente un 23% inferior al objetivo del 1T (185.500 dólares), pero el potencial alcista desde el precio medio actual aumenta: del +93% del 1T al +103% en el 2T. La rebaja del objetivo no se interpreta como un giro bajista; el informe sostiene que la tendencia macro y la estructura on-chain siguen respaldando la tesis de mercado alcista a largo plazo. Condiciones a vigilar en el corto plazo Tiger Research identifica tres señales para que el objetivo de 143.000 dólares siga siendo alcanzable: ruptura sostenida por encima del nivel de equilibrio global de medio plazo en 78.000 dólares, continuidad de entradas netas en los ETF y un giro de la Reserva Federal hacia una política más flexible tras disminuir los riesgos geopolíticos.