La preferente STRC de MicroStrategy cae por debajo de 95 dólares en plena oleada de ventas de bitcoin
La acción preferente STRC de MicroStrategy perforó el nivel de 95 dólares por primera vez en tres meses el 3 de junio de 2026 y cerró en 94,65 dólares, en una sesión marcada por el desplome de bitcoin hasta 62.000 dólares y más de 1.660 millones de dólares en liquidaciones. El movimiento ha reavivado el debate sobre la estructura de STRC, su mecanismo de ajuste y lo que implica para el sentimiento del mercado cripto.
STRC (Strategy – Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock) es una preferente diseñada con un valor nominal de 100 dólares y un dividendo variable orientado a ofrecer una rentabilidad elevada, en torno al 11,5% anual. Su propuesta se dirige a inversores de renta que buscan exposición indirecta a bitcoin con menos volatilidad que MSTR. El producto incorpora ajustes dinámicos del dividendo para favorecer que la cotización se mantenga cerca del nominal: si la demanda se enfría y el precio cae, la compañía puede elevar el rendimiento para intentar atraer compradores y, con el tiempo, acercar de nuevo la cotización a la par.
Ese engranaje está sometiéndose ahora a una prueba de estrés. STRC bajó más de un 2% y cerró en 94,65 dólares, rompiendo una zona psicológica que había resistido durante meses de mayor estabilidad. En redes, el trader Scott Melker, conocido como "The Wolf of all Streets", recordó que el nominal no actúa como un suelo: "El valor nominal de 100 dólares no es un precio mínimo. Un descuento del 5% no demuestra que algo esté roto; muestra que el mercado exige más rentabilidad, descuenta riesgo o reacciona a las condiciones, justo lo que hacen las preferentes".
La caída coincidió con turbulencias más amplias: bitcoin llegó a 62.000 dólares en 24 horas y desencadenó más de 1.660 millones de dólares en liquidaciones, principalmente de posiciones largas en grandes plataformas de derivados.
A la presión del mercado se sumó un gesto simbólico: Strategy vendió bitcoin por primera vez desde 2022 para ayudar a financiar dividendos de sus preferentes. La cifra fue reducida, pero golpeó el relato de "no vender nunca" que había defendido durante años el presidente ejecutivo Michael Saylor.
Por qué el descuento de STRC pesa sobre el ánimo del mercado
El hecho de que STRC cotice por debajo de la par importa porque afecta a la capacidad de Strategy para seguir comprando bitcoin. Con el precio por debajo de 95 dólares, emitir nuevas preferentes resulta menos atractivo, estrechando uno de sus principales canales de captación de capital. El analista Juan Rodríguez lo resumió en redes: "STRC añade presión bajista al precio de bitcoin. Señala peligro y no futuras compras de BTC. Los inversores recuperan capital a 95 con pérdidas".
El economista Peter Schiff, crítico con bitcoin, puso el foco en los riesgos mecánicos del diseño: a medida que cae la cotización, Strategy se vería forzada a subir aún más el tipo de dividendo para intentar devolver el precio hacia 100 dólares. Según Schiff, esto aceleraría el consumo de caja y adelantaría ventas de bitcoin para financiar pagos más elevados. En sus cálculos, con STRC en 94,85 dólares el rendimiento se situaba en el 12,12%.
La lógica financiera es clara: si STRC cotiza en o por encima del nominal, la emisión de nuevas acciones puede financiar compras adicionales de BTC de forma más eficiente. Si cotiza con descuento, atraer demanda exige elevar la rentabilidad, lo que incrementa las salidas de caja justo cuando bitcoin ya está bajo presión.
Strategy diseñó su estructura de capital para entornos de subida de bitcoin. La combinación actual —BTC en 62.000 dólares, una venta reciente (aunque pequeña) para cubrir dividendos y STRC por debajo del rango objetivo— dibuja un contexto menos favorable que el de la última fase alcista. La compañía mantiene más de 843.706 BTC y dispone de reservas de efectivo relevantes. Las acciones ordinarias MSTR también han sufrido ventas, reflejando la conexión entre la estructura de capital escalonada de MicroStrategy y su identidad corporativa centrada en bitcoin.
Para inversores de renta, el descuento eleva la rentabilidad efectiva hacia el 12%. Aun así, esa mayor rentabilidad viene acompañada de pérdidas por valoración a mercado y de más incertidumbre sobre la sostenibilidad del dividendo si la debilidad de bitcoin se prolonga en los próximos meses.
STRC, ante una votación decisiva
El nuevo episodio de debilidad llega a pocos días de una votación clave de accionistas sobre una enmienda al calendario de dividendos. Con la fecha límite del 7 de junio, se pide a los tenedores de STRC y de MSTR que aprueben el paso de pagos mensuales a pagos dos veces al mes, manteniendo la tasa anualizada del 11,5% pero con abonos aproximadamente cada dos semanas.
El momento no acompaña. Con STRC en mínimos de varios meses y bitcoin bajo presión, la propuesta busca reducir el desfase de reinversión, ceñir más la cotización al nominal y mejorar la regularidad del flujo de caja para inversores centrados en ingresos.
La caída de la preferente ha amplificado las dudas sobre el conjunto de la estructura de capital. Los críticos sostienen que, si el precio no se recupera, la dinámica podría acelerar el consumo de caja y forzar ventas de bitcoin antes de lo previsto. MicroStrategy defiende que el cambio reforzará su modelo de "turbina de capital", pero el estrés actual del mercado ha convertido la votación en una prueba de confianza en un momento especialmente delicado.
