Strategy (MSTR) compra 535 BTC por 43 millones de dólares; Saylor defiende la financiación vía STRC

Las acciones de Strategy (antes MicroStrategy) repuntaron con fuerza en la última semana tras reactivar sus compras de bitcoin, mientras Michael Saylor respondió a las dudas de los inversores sobre una posible venta de BTC para atender dividendos. Según un documento presentado ante la U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) el 11 de mayo, la compañía adquirió 535 bitcoins entre el 4 y el 10 de mayo por unos 43 millones de dólares, a un precio medio aproximado de 80.340 dólares por BTC. Con esta operación, sus tenencias totales ascienden a 818.869 BTC. Strategy estima un coste agregado de compra de alrededor de 61,86 mil millones de dólares, lo que sitúa su coste medio en unos 75.540 dólares por bitcoin (incluidas comisiones y gastos). Con el bitcoin cotizando por encima de 81.000 dólares, tanto la compra reciente como el total de la cartera se sitúan por encima del coste medio. La financiación provino de operaciones de mercado con acciones ordinarias Clase A de Strategy y con su acción preferente perpetua (ticker: STRC). En el mismo periodo, la empresa captó aproximadamente 42,9 millones de dólares con estas transacciones. El viernes, MSTR cerró en 187,59 dólares, un 9,8% más en la semana, y también avanzó el lunes en el premarket tras conocerse las nuevas compras de BTC. Pese a ello, el precio sigue muy por debajo del máximo alcanzado en el verano de 2025. Reanudación de compras tras la pausa por resultados Tras pausar la operativa durante una semana en torno a la publicación de resultados del primer trimestre, Saylor inició una nueva ronda de adquisiciones. Antes había insinuado el regreso de la actividad en X junto al rastreador de compras de bitcoin de la compañía con el mensaje "Back to work". Strategy registró una elevada pérdida neta en el primer trimestre, atribuida principalmente a deterioros no realizados en su cartera de bitcoin tras un cambio en el tratamiento contable. El desempeño también reavivó preguntas sobre su estructura de financiación y las obligaciones de dividendos ligadas a sus preferentes. En la conferencia de resultados, Saylor señaló que, medido por bitcoin, vender una pequeña parte podría seguir siendo rentable, y que en el futuro podrían vender cantidades reducidas para pagar dividendos o amortizar deuda. La afirmación llamó la atención por el historial de Saylor defendiendo una estrategia de "no vender nunca". En una entrevista posterior, Thiel sostuvo que esa posibilidad debe interpretarse como gestión de capital, no como un giro en la estrategia de acumulación. Añadió que si Strategy vendiera un bitcoin, podría recomprar entre 10 y 20 BTC gracias a su enfoque de financiación. Saylor indicó que el objetivo sigue siendo aumentar el bitcoin por acción ordinaria y que el "bitcoin yield" es una de las métricas internas clave para evaluar financiación, recompras, gestión de deuda y nuevas compras. STRC gana protagonismo en el esquema de financiación STRC se ha convertido en una pieza relevante del modelo de financiación. La tasa anual de dividendo de las preferentes Stretch ronda el 11,5% y su precio de negociación se diseña para mantenerse cerca del valor nominal de 100 dólares. Saylor remarcó que, a diferencia de un bono tradicional, STRC es perpetua y no otorga a los tenedores un derecho obligatorio de reembolso. Según su argumento, aporta capital permanente a la empresa y mantiene liquidez en el mercado, sin forzar a Strategy a recomprar acciones cuando se le requiera. La compañía también propone cambiar la frecuencia del pago del dividendo de STRC de mensual a quincenal. Sostiene que esto puede reducir retrasos en la reinversión, mejorar la liquidez y reforzar la estabilidad del precio. Strategy opera varios programas de preferentes, incluidos STRK, STRC, STRF y STRD, que respaldan un plan de financiación más amplio con el objetivo de captar 84 mil millones de dólares hasta 2027 mediante emisiones de acciones y bonos convertibles. Saylor afirmó que ajustan la actividad en mercados de capitales en función del precio del bitcoin, la prima de la acción, las condiciones de crédito y las oportunidades de inversión disponibles. También rechazó la crítica de que la estrategia implique compras semanales, y explicó que cuando el precio del bitcoin es elevado MSTR suele cotizar con una prima significativa y la empresa utiliza esos ingresos para comprar BTC. Peter Schiff critica el perfil de riesgo de STRC Peter Schiff, conocido por sus críticas a bitcoin, volvió a cuestionar el modelo de financiación de Strategy tras los comentarios de Saylor. Schiff calificó STRC de instrumento de alto riesgo y puso en duda su idoneidad para jubilados que busquen preservación de capital e ingresos. También argumentó que, si los inversores sufren pérdidas con STRC, las declaraciones públicas de Saylor podrían generar problemas legales. Schiff describió además STRC como una estructura de "Ponzi centralizado", desligando esa crítica de su postura sobre bitcoin. Saylor rechazó esa acusación. Defendió que el bitcoin es capital digital y que Strategy utiliza instrumentos de capital y de crédito para adquirir más de ese activo. En su visión, productos de preferentes como STRC forman parte de una estructura de capital orientada a mantener bitcoin a largo plazo.