La SEC declara que Bitcoin y Ethereum no son valores bajo su nuevo marco de clasificación de tokens

Puntos clave: La SEC eleva el tono regulatorio al encuadrar Bitcoin y Ethereum como materias primas digitales. La nueva taxonomía define cuatro categorías de activos no considerados valores y acota el alcance de la supervisión del regulador. Aun así, si la oferta se estructura como un contrato de inversión y las promesas del emisor generan dependencia, se activan las leyes de valores. El giro se produjo después de que el presidente de la Securities and Exchange Commission (SEC), Paul Atkins, confirmara que Bitcoin y Ethereum no son valores. Lo anunció en el DC Blockchain Summit 2026, donde la SEC presentó una taxonomía formal de tokens y una interpretación sobre los contratos de inversión. El objetivo es unificar criterios para los activos digitales y reducir la incertidumbre regulatoria acumulada durante años, delimitando qué queda fuera del perímetro de las leyes de valores y cómo se aplicarán las normas a partir de ahora. Atkins afirmó que la SEC pone fin a su "fracaso persistente" a la hora de definir cuándo los criptoactivos cumplen la normativa de valores. Señaló que el marco se apoya en el derecho vigente e incorpora aportaciones del público. La SEC encuadra a Bitcoin y Ethereum como no valores El nuevo esquema considera no valores cuatro categorías: materias primas digitales, coleccionables digitales, herramientas digitales y stablecoins de pago bajo la GENIUS Act. Bitcoin y Ethereum quedan clasificados como materias primas digitales, por lo que se sitúan fuera de la regulación de valores. Atkins precisó que solo una categoría permanece sujeta a las leyes de valores: los valores digitales, entendidos como versiones tokenizadas de instrumentos financieros tradicionales. En consecuencia, la SEC limitará su supervisión a los activos que encajen en esa definición, en línea con su mandato legal. El regulador centrará su actuación en transacciones de valores, no en la actividad más amplia de activos digitales. En una frase que marcó el tono del cambio, Atkins sostuvo que la comisión "ya no es la Securities and Exchange Commission". Contratos de inversión y exigencias de divulgación La exclusión de muchas categorías no elimina todas las obligaciones regulatorias. Atkins subrayó que un criptoactivo no considerado valor puede quedar sometido a las leyes de valores si se ofrece mediante un contrato de inversión. La interpretación publicada detalla cómo se aplican estos contratos en los mercados cripto. La guía exige que los equipos de proyecto describan de forma clara cualquier afirmación o promesa y detallen los esfuerzos de gestión vinculados al activo. Según Atkins, esa transparencia permite a los inversores comprender los derechos asociados a su compra. El marco también exige que esas manifestaciones sean explícitas y sin ambigüedades, ya que de ello depende que la dependencia del inversor alcance el umbral previsto en las pruebas jurídicas vigentes. La SEC busca separar el activo en sí de las condiciones bajo las que se comercializa. Guía conjunta SEC-CFTC amplía la clasificación En paralelo, la SEC y la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) publicaron una guía interpretativa conjunta que explica cómo ambas agencias evalúan si un criptoactivo califica como valor. El documento amplía esfuerzos previos y ofrece una clasificación más detallada. Las agencias definen como valores digitales aquellos activos que cumplen las definiciones tradicionales de valor, incluidos los tokens que satisfacen los criterios de las pruebas legales establecidas, que seguirán bajo supervisión de la SEC. Otras categorías, como stablecoins de pago, herramientas digitales y coleccionables digitales, quedan por lo general fuera del ámbito de las leyes de valores. Los emisores, no obstante, pueden quedar sujetos a obligaciones regulatorias si sus actuaciones cumplen determinadas condiciones. La CFTC también emitió una carta de no acción para un proveedor de monedero no custodial, permitiendo transacciones de derivados y de mercados de predicción bajo condiciones específicas. En otro frente, autoridades de Arizona presentaron cargos penales contra un proveedor de mercado de predicción, señal de que la actividad de cumplimiento continúa. La publicación original: "Crypto News: SEC Chair Declares Bitcoin and Ethereum NonSecurities Under New Token Framework" apareció primero en The Coin Republic.