La SEC perfila un marco para valores tokenizados con puesta en marcha en 2026

Jamie Selway, director de Trading and Markets de la SEC, presentó el 4 de junio de 2026 en Nueva York un nuevo marco para la admisión a cotización y la negociación de valores tokenizados, basado en el principio de "innovación sin arbitraje". La iniciativa busca modernizar la estructura de mercado y, al mismo tiempo, cerrar posibles lagunas regulatorias y contener los riesgos de apalancamiento excesivo para el inversor minorista. Selway explicó que la SEC, bajo la dirección del presidente Atkins, está elaborando normas para que los valores tokenizados y los tradicionales reciban un tratamiento alineado dentro de una misma arquitectura regulatoria. El objetivo es que ni los nuevos participantes ni los operadores establecidos obtengan ventajas por la vía regulatoria y que la equidad en la estructura del mercado siga siendo el eje del enfoque. La División de Trading and Markets está revisando reglas relacionadas con custodia, emisión y negociación en el mercado secundario. También prepara el concepto de una "exención de innovación" para plataformas de negociación que operen con valores tokenizados. En paralelo, la SEC y la CFTC están coordinando la revisión de áreas de jurisdicción solapada en derivados. El análisis incluye definiciones de producto, margen de cartera y normas de reporte de swaps. Selway añadió que la coordinación también abarca la evaluación de los futuros perpetuos y derivados relacionados, con la prioridad de evitar arbitraje regulatorio entre distintas estructuras de mercado. Selway advirtió del riesgo de que nuevos instrumentos tokenizados trasladen apalancamiento excesivo al segmento minorista y subrayó la necesidad de separar con claridad la actividad de inversión de productos con perfil de apuesta. Como referencia dentro del desarrollo del mercado estructurado, recordó que la SEC aprobó el 22 de mayo la cotización de opciones sobre un índice de bitcoin en Nasdaq PHLX. Las infraestructuras de mercado ya se están ajustando a la orientación del regulador. DTCC anunció pruebas de producción limitadas para valores tokenizados a través de servicios de DTC a partir de julio de 2026, con un despliegue más amplio previsto para octubre de 2026. Nasdaq y la NYSE, por su parte, desarrollan plataformas de negociación y liquidación tokenizadas. Selway indicó además que la SEC trabaja para habilitar negociación de acciones durante 23 horas al día, cinco días a la semana, antes de finales de 2026. La División revisa la Regulation NMS y los sistemas de auditoría con vistas a su modernización. También pidió a los participantes del sector que eviten explotar vacíos jurisdiccionales y que canalicen sus propuestas a través de mecanismos formales de interlocución regulatoria.