La SEC se acerca a cerrar el marco "Reg Crypto" para la captación de fondos con tokens
La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) avanza hacia un marco regulatorio específico para criptoactivos. Su presidente, Paul Atkins, confirmó que la propuesta "Reg Crypto" se encuentra en revisión de la Casa Blanca, un paso previo a su publicación.
El plan busca dar certidumbre a la financiación mediante tokens bajo la Securities Act of 1933. El eje central es un nuevo esquema de exenciones para proyectos cripto, con requisitos de divulgación simplificados en lugar de un registro completo: información sobre la situación financiera y reportes básicos.
La propuesta contempla dos vías. Por un lado, una exención para "startups" que permitiría a equipos en fase temprana captar hasta unos 5 millones de dólares dentro de una ventana limitada, estimada en hasta cuatro años. Por otro, una exención de financiación independiente que habilitaría emisiones de hasta aproximadamente 75 millones de dólares en un periodo de 12 meses.
El borrador también incorpora un mecanismo de "safe harbor" que pretende delimitar cuándo un token deja de considerarse valor y pasa a ser un no-valor a medida que aumenta la descentralización, estableciendo una senda definida frente a la incertidumbre regulatoria.
Según el texto, el planteamiento guarda paralelismos con la Sección 103 del "Clarity Act" del Senado, que describe una exención de captación de capital con límites y reglas de divulgación similares.
Exención de innovación para DeFi
En paralelo a "Reg Crypto", la SEC prepara una "innovation exemption" bajo la Securities Exchange Act of 1934, enfocada en finanzas descentralizadas (DeFi). Esta figura permitiría, con límites, el trading on-chain de valores tokenizados en plataformas descentralizadas, incluidos "automated market makers", sin activar de inmediato el registro completo como broker-dealer o como mercado/bolsa.
Atkins describió el enfoque como un "sandbox" regulatorio para que tanto firmas financieras tradicionales como proyectos nativos cripto prueben modelos dentro de parámetros definidos, con el objetivo de facilitar la experimentación sin penalizar a incumbentes ni cerrar la puerta a nuevos participantes.
Coordinación con la CFTC y contexto político
La SEC también está coordinándose con la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) mediante un nuevo Memorandum of Understanding, orientado a reducir solapamientos, aclarar definiciones de productos y alinear la aplicación de la normativa entre agencias. Atkins subrayó que el proceso de rulemaking sigue adelante pese a la lentitud legislativa en Washington.
El presidente de la SEC apuntó además al riesgo político como variable clave: advirtió de que cambios en el Congreso podrían frenar el impulso regulatorio y animó a la industria a mantenerse implicada de cara a las elecciones de mitad de mandato de 2026.
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