El presidente de la SEC perfila una agenda procripto y anticipa una exención de innovación para negociar valores tokenizados en "onchain"
Un marco más claro para los criptoactivos y menores exigencias de cumplimiento podrían reorientar la estrategia de los mercados de capitales de EE. UU. bajo el presidente de la SEC, Paul S. Atkins. El regulador mantiene la protección del inversor como eje, pero busca facilitar la innovación ligada a blockchain.
Puntos clave: la SEC quiere acelerar la definición de reglas para criptoactivos; la coordinación con la CFTC puede reducir fricciones para las firmas del sector; una futura "exención de innovación" podría impulsar la negociación de valores tokenizados en redes "onchain".
El 21 de abril, durante una intervención en The Economic Club of Washington, Atkins describió una recalibración regulatoria orientada a aportar mayor certidumbre, rebajar cargas de cumplimiento y priorizar resultados centrados en el inversor. Ante líderes financieros, sostuvo que la expansión regulatoria previa había lastrado la innovación y la formación de capital. Afirmó: "Durante el último año, esta SEC ha avanzado de forma decisiva en el objetivo del presidente Trump de convertir a Estados Unidos en la capital cripto del mundo".
El giro se apoya en mayor coordinación institucional con otros supervisores y con el Congreso. En esa línea, el 17 de marzo la SEC y la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) publicaron un comunicado interpretativo conjunto titulado "Application of the Federal Securities Laws to Certain Types of Crypto Assets and Certain Transactions Involving Crypto Assets". El documento fija una taxonomía de cinco categorías para delimitar con más claridad la clasificación de activos.
Según ese esquema, las materias primas digitales, los coleccionables digitales, las herramientas digitales y las stablecoins de pago no suelen considerarse valores, mientras que los valores digitales quedan sujetos a la normativa vigente de mercados de valores. El marco también incorpora una doctrina de separación: los tokens podrían desvincularse de los contratos de inversión iniciales cuando concluyan las obligaciones del emisor.
La guía incluye además criterios sobre actividad "onchain", al señalar que el "mining" y el "staking" de protocolos son funciones administrativas y no transacciones de valores, lo que acota el perímetro regulatorio.
Atkins detalló asimismo una estrategia ACT en tres frentes —avanzar, aclarar y transformar— para actualizar los sistemas de supervisión. Mencionó trabajos en curso vinculados a mercados "onchain" y activos tokenizados, junto con un memorando de entendimiento con la CFTC para alinear la supervisión jurisdiccional.
Las reformas se extienden a la estructura de los fondos cotizados (ETF) y a los mercados de crédito privado, donde la SEC mantiene bajo revisión aspectos de transparencia, valoración y liquidez.
En cuanto a medidas inminentes para la innovación en activos digitales, Atkins señaló: "Estamos a punto de publicar lo que yo llamo una 'exención de innovación', que proporcionará a los participantes del mercado un marco acotado para empezar a facilitar la negociación de valores tokenizados 'onchain' de forma compatible con la normativa, mientras la Comisión avanza hacia reglas de juego a largo plazo".
El presidente de la SEC ya había presentado esta exención como parte de un esfuerzo más amplio para dotar al mercado cripto de una base regulatoria más estable que respalde la innovación en EE. UU., y como un paso relevante hacia la formalización de la infraestructura financiera "onchain".
