El FMI advierte de que la tokenización puede trasladar riesgos cripto a los mercados financieros globales
La tokenización —la representación de activos del mundo real en una blockchain— podría transformar tanto los mercados cripto como las finanzas tradicionales, pero también abrir un nuevo frente de riesgos para el que los supervisores aún no están preparados, según el Fondo Monetario Internacional (FMI).
En un informe reciente, el organismo subraya que la tokenización no es solo una mejora técnica. Al trasladar activos como dinero, bonos y fondos a blockchains compartidas, las operaciones podrían liquidarse de forma instantánea, reduciendo intermediarios y eliminando parte de los retrasos habituales del mercado. El FMI señala que la "liquidación atómica" puede recortar el riesgo de contraparte y obligar a las entidades a gestionar la liquidez en tiempo real.
El informe avisa de que los episodios de tensión podrían desarrollarse con mayor rapidez, con menos margen para intervenciones discrecionales. Para preservar la estabilidad, el FMI defiende que la gestión de activos tokenizados debe apoyarse en activos de liquidación seguros, una finalidad jurídica reconocida y marcos de gobernanza robustos.
El documento identifica a las stablecoins —tokens vinculados a una divisa fiduciaria— como un puente clave entre el ecosistema cripto y el financiero tradicional. Podrían extenderse como activo de liquidación en plataformas tokenizadas, aunque su fiabilidad depende de la calidad de las reservas y de los mecanismos de reembolso, lo que las deja expuestas a retiradas masivas en escenarios de estrés.
El FMI también alerta de que mercados más rápidos y automatizados pueden amplificar la volatilidad. Los contratos inteligentes que activan llamadas de margen o liquidaciones podrían acelerar las ventas en fases bajistas, un patrón ya observado en los mercados cripto.
Otra fuente de riesgo es la movilidad transfronteriza: los activos tokenizados pueden desplazarse de forma inmediata entre jurisdicciones, complicando la supervisión y elevando las preocupaciones sobre salida de capitales y sustitución monetaria en economías emergentes. Por ello, el organismo reclama marcos legales más claros y una coordinación internacional más sólida, al considerar que, sin estos elementos, la tokenización podría aumentar la fragmentación en lugar de mejorar la eficiencia.
La tokenización gana peso en el sector. Según datos de DeFiLlama, los activos del mundo real incorporados a infraestructuras blockchain ya superan los 23,2 mil millones de dólares. Si se excluyen las stablecoins, la mayor parte corresponde a oro tokenizado o a fondos del mercado monetario tokenizados.
