El Congreso se acerca a cerrar unas reglas fiscales para las stablecoins reguladas vinculadas al dólar
Washington no pretende resolver de golpe todas las disputas sobre política cripto, pero sí empieza a despejar un carril específico: el de las stablecoins reguladas ancladas al dólar. Tras la aprobación de la GENIUS Act, que creó el primer marco regulatorio federal para las stablecoins de pago, un borrador fiscal bipartidista en la Cámara de Representantes plantea un trato tributario más favorable para esos mismos tokens cuando se usan en transacciones reales. El enfoque combinado apunta a una estrategia "stablecoins first" que podría redefinir la relación entre usuarios, comercios y emisores de "dólares digitales" en los próximos años.
Qué propone exactamente el borrador fiscal
La propuesta se articula en el Digital Asset PARITY Act, un "discussion draft" bipartidista publicado por primera vez en diciembre de 2025 por los representantes Max Miller (R-Ohio) y Steven Horsford (D-Nevada), miembros del comité de Ways and Means. La versión actualizada se reeditó el 26 de marzo de 2026 e introdujo cambios relevantes en su apartado central sobre stablecoins.
El texto de marzo establece que, por norma general, las ganancias derivadas de vender una "regulated payment stablecoin" no se incluirían en la renta bruta, y las pérdidas no se reconocerían, salvo que la base fiscal del contribuyente en el token caiga por debajo del 99% de su valor de reembolso. En operaciones de intercambio, el receptor asumiría una base presunta de 1 dólar.
Para acogerse, la stablecoin debe estar emitida por un emisor autorizado bajo la GENIUS Act, estar vinculada únicamente al dólar estadounidense y haber demostrado una estabilidad de precio estrecha durante los 12 meses anteriores. Brokers y dealers quedarían excluidos.
En la práctica, el objetivo es que pagar con una stablecoin dólar que cumpla los requisitos deje de generar ese pequeño e irritante hecho imponible por variaciones de fracciones de centavo. El borrador busca acercar estos tokens regulados y estables a la flexibilidad operativa del efectivo, en lugar de someter cada microoscilación al régimen de plusvalías que se aplica a criptoactivos volátiles. Es una excepción acotada para instrumentos que, por diseño y por regulación, funcionan como representación digital del dólar.
Por qué la GENIUS Act es la pieza base
El borrador fiscal está diseñado para encajar con la categoría de stablecoin regulada que ya definió la GENIUS Act. Esa ley, aprobada en el Senado por 68-30 y en la Cámara por 308-122 con amplio apoyo bipartidista, fijó quién puede emitir stablecoins de pago en EE. UU., qué reservas deben mantener y qué obligaciones de cumplimiento deben asumir. Exige reservas al 100% en activos líquidos, sujeta a los emisores a la Bank Secrecy Act y obliga a desplegar programas de prevención de blanqueo y cumplimiento de sanciones.
La implementación ya está en marcha. La OCC publicó a comienzos de marzo de 2026 su propuesta de normas, con estándares sobre reservas, capital, liquidez y gestión de riesgos. En abril, el Tesoro y FinCEN/OFAC presentaron una propuesta conjunta con requisitos de cumplimiento en materia de blanqueo y sanciones para emisores autorizados. La FDIC también ha empezado a definir procedimientos de solicitud para entidades supervisadas por la FDIC que quieran emitir stablecoins de pago mediante filiales.
Las notas explicativas del borrador fiscal reconocen expresamente que su foco limitado en stablecoins de pago reguladas se apoya en la legislación vigente, citando la GENIUS Act. La secuencia política es clara: primero se define la stablecoin legal; después se facilita su uso.
Aún no hay emisores con estatus formal de "permitted payment stablecoin issuer", porque el andamiaje regulatorio sigue construyéndose y las normas finales de implementación no son exigibles hasta julio de 2026. Aun así, ya se perfilan candidatos.
USDC, de Circle, aparece como el favorito: la compañía publica attestations mensuales de reservas verificadas por una Big Four, mantiene reservas en Treasuries estadounidenses y efectivo en bancos regulados, y opera con licencias estatales de transmisor de dinero. Se espera que cumpla la GENIUS Act sin grandes cambios estructurales.
Tether optó por otra vía: en lugar de reestructurar USDT para adaptarlo a EE. UU., lanzó USA₮ en enero de 2026 a través de Anchorage Digital Bank, creando un token separado alineado con el marco estadounidense.
La GENIUS Act también abre una puerta nueva para la banca tradicional: cualquier institución asegurada por la FDIC puede solicitar emitir stablecoins de pago mediante una filial. Ya hay grandes entidades explorándolo. La división blockchain de JPMorgan, Kinexys, trabaja en un depósito tokenizado orientado a liquidaciones on-chain institucionales, y Bank of America ha descrito la regulación de stablecoins como el inicio de una transición plurianual hacia banca on-chain. Si esos proyectos generan tokens que encajen en el marco de la GENIUS Act, también podrían beneficiarse del tratamiento fiscal propuesto en el PARITY Act.
Aunque es improbable que las stablecoins emitidas por bancos alcancen volúmenes como USDC o USDT, supondrían un cambio relevante en un mercado dominado históricamente por emisores cripto-nativos.
Implicaciones para usuarios, comercios y emisores
Para los usuarios, el beneficio es una reducción clara de fricción. Bajo el esquema actual, cada venta o intercambio de un activo digital puede generar una ganancia o pérdida declarable, por mínima que sea. El borrador del PARITY Act pretende eliminar esa carga para stablecoins dólar reguladas y elegibles: las pequeñas desviaciones alrededor de 1 dólar dejarían, en general, de ser un problema fiscal. Si el token se mantiene suficientemente cerca de la paridad y el usuario lo adquirió cerca de 1 dólar, aplicaría la regla especial. Si se desvía de la paridad y la operación se sale de esa banda estrecha, no aplicaría.
Para los comercios, se trata de facilitar la aceptación. Un medio de pago funciona mejor cuando el cliente no percibe que cada compra le crea un problema contable. En EE. UU., esa percepción ha frenado durante años el uso de stablecoins como pago. Un tratamiento fiscal más simple elimina un obstáculo en la adopción.
Los emisores serían, previsiblemente, los principales beneficiados. La GENIUS Act aporta el manual: qué reservas mantener, qué programas de cumplimiento operar, qué esperan los supervisores. El modelo de negocio, no obstante, depende de que el token se mantenga y se gaste. Si el borrador fiscal prospera, los emisores que cumplan tendrían un argumento mucho más sólido para defender que sus tokens son utilizables en el comercio cotidiano. En esa diferencia entre permiso regulatorio y usabilidad real es donde se concentra el valor comercial.
Aun así, un "discussion draft" no es ley. Es una versión de trabajo pública para marcar dirección, recabar comentarios y medir apoyos antes de iniciar el trámite formal. El PARITY Act aún incluye notas explicativas y disposiciones técnicas sin cerrar, señal de que la idea política está madura pero el articulado sigue en ajuste. Miller y Horsford han indicado que pretenden presentarlo como proyecto formal, y se ha hablado de encajar disposiciones fiscales cripto en un paquete más amplio de reconciliación, pero la aprobación no está garantizada.
Qué puede pasar con las stablecoins en cualquier escenario
Si el apartado de stablecoins del PARITY Act se convierte en ley, ciertas stablecoins dólar reguladas serían realmente más fáciles de usar en transacciones rutinarias en la economía estadounidense. El texto apunta a que se aplicaría a ejercicios fiscales que comiencen después del 31 de diciembre de 2025.
Si no sale adelante, lo más probable es que no haya un efecto negativo directo para el sector. La GENIUS Act ya está vigente y su implementación avanza en el Tesoro, la OCC, la FDIC y FinCEN. Los emisores seguirían contando con un marco regulatorio federal y la construcción de infraestructura continuaría. Lo que faltaría sería la capa de simplificación fiscal para usuarios y empresas.
EE. UU. podría convertirse en un mercado de stablecoins regulado sin convertirse en un mercado de pagos con stablecoins fácil de usar. Habría raíles legales para emisores, pero los usuarios minoristas y los comercios seguirían enfrentándose a la ambigüedad fiscal que desincentiva la adopción cotidiana. Sin el componente fiscal, el país puede regular las stablecoins más rápido de lo que normaliza su uso.
Ahí está el núcleo del debate actual en la política estadounidense sobre stablecoins: ya se ha definido qué es una stablecoin legal y quién puede emitirla. Lo que sigue abierto es si esas stablecoins dólar reguladas quedarán como productos financieros licenciados "en una estantería" o si funcionarán como dólares digitales de uso diario, sin que personas y empresas duden en emplearlos. La GENIUS Act puso el marco; el borrador fiscal, si algún día se aprueba, podría cerrar la brecha entre regulación y uso cotidiano. En esa brecha se decidirá el futuro de los pagos con stablecoins en EE. UU.
