La Fed replantea la senda de tipos tras el shock energético

Nick Timiraos, periodista conocido por sus vínculos con la Reserva Federal, señala que el debate interno sobre la trayectoria de los tipos de interés ha entrado en una fase decisiva. El foco ya no estaría en cuándo empezarían los recortes, sino en qué condiciones podría ser necesario volver a subir los tipos. El comunicado posterior a la última reunión de política monetaria reflejó un cambio notable de tono. La presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan; la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack; y el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, se opusieron formalmente a mantener la frase de que "el próximo paso probablemente será un recorte de tipos", una discrepancia poco habitual en la historia del banco central. El presidente de la Fed, Jerome Powell, cuyo mandato se acerca al final, reconoció tras la reunión que hubo "debates intensos" en el comité. Explicó que la orientación no se eliminó por completo por razones de procedimiento, y sostuvo que la postura del organismo ha pasado de acomodaticia a más neutral. Añadió que los argumentos de los disidentes eran "completamente válidos". En conjunto, el mensaje apunta a una retirada gradual de las señales de recorte y a una estrategia de "esperar y ver". Detrás del giro está el impacto del mercado energético. La interrupción de suministros derivada del cierre de facto del estrecho de Ormuz ha reavivado el temor a que los precios de la energía se mantengan elevados durante más tiempo. Expertos advierten de que no se trataría solo de un repunte temporal, sino de un riesgo estructural capaz de elevar las expectativas de inflación. En un discurso reciente, Kashkari aludió a este escenario y afirmó que, si el Bósforo no reabre pronto, las subidas de tipos podrían volver a estar sobre la mesa. Según Kashkari, aunque esas medidas podrían deteriorar el mercado laboral, la lucha contra la inflación seguirá siendo prioritaria. Por su parte, el execonomista de la Fed William English criticó la posición actual y afirmó que mantener los tipos sin cambios mientras la inflación repunta equivale a una "flexibilización pasiva" y no es sostenible a largo plazo. La última vez que el comunicado de política afrontó una contestación de esta magnitud fue en septiembre de 2020. Se prevé que el debate se intensifique con Kevin Warsh, a quien se da por hecho como próximo presidente de la Fed en torno a mediados de mayo. La primera reunión del banco central tras el final del mandato de Powell será una prueba clave para el rumbo de la política monetaria. *Esto no es asesoramiento de inversión. Noticias relacionadas: Cómo afectará la salida de Jerome Powell como presidente de la Fed a Bitcoin Seguir leyendo: Uno de los periodistas más cercanos a la Fed dice que los tipos han llegado a un punto crítico: estos son los detalles