El Clarity Act sigue atascado en el Senado mientras Wall Street acelera el trading cripto minorista
El 4 de mayo, la Casa Blanca dijo confiar en que el Congreso remita el Clarity Act al despacho del presidente antes del 4 de julio. La ley de estructura de mercado cripto fue aprobada por la Cámara de Representantes en julio de 2025 con 294 votos a favor y 134 en contra, pero lleva casi un año bloqueada en el Senado. El Comité Bancario que preside el senador Tim Scott se ha marcado como objetivo cerrar el "markup" dentro de mayo, con la vista puesta en una votación del pleno en junio o julio.
El principal freno es una exigencia de legisladores demócratas: una "cláusula de ética" que prohibiría a altos cargos del Gobierno obtener beneficios personales de activos de criptomonedas mientras estén en el cargo. El foco de esa disposición apunta directamente al presidente.
Dos días después, el 6 de mayo, E*Trade (filial de Morgan Stanley) habilitó el trading al contado de Bitcoin, Ethereum y Solana para 8,6 millones de inversores minoristas, con una comisión del 0,50%, la más baja entre los grandes brókeres tradicionales de Wall Street en este segmento. Aunque el proyecto de ley aún no se ha aprobado, la banca y los brókeres tradicionales ya se han movido. El Congreso puede esperar al texto; Wall Street ya ha tomado posición. Entre abril y mayo de 2026, la entrada en masa de intermediarios tradicionales ha empujado las comisiones minoristas a mínimos.
Cronología de precios y lanzamientos: el 22 de febrero de 2018, Robinhood fue el primer bróker online minorista en incorporar cripto, con comisiones cero (incluidos los "spreads"). Ese mismo año, Coinbase lanzó su app minorista con comisiones del 0,99% al 2,99% más un "spread" del 0,5%. En 2022, Coinbase estrenó Advanced Trade y redujo las comisiones minoristas al 0,40%–0,60%. En 2023, Fidelity Crypto salió al mercado con una comisión del 1%. Después llegó un paréntesis de dos años.
A principios de abril de 2026, Charles Schwab presentó Schwab Crypto y fue abriendo gradualmente el contado de Bitcoin y Ethereum a minoristas con una comisión del 0,75%. Un mes después, el 6 de mayo, E*Trade replicó el movimiento con un 0,50% e incorporó también Solana. Según BeInCrypto, es la tarifa minorista más baja que ofrecen hoy las principales instituciones financieras tradicionales.
La comparación deja claro el nivel de presión competitiva: la app estándar de Coinbase suele suponer un coste efectivo del 1,5%–3,5% al sumar el 0,99%–2,99% y el "spread" del 0,5%. La comisión del 0,5% de E*Trade reduce esa cifra a aproximadamente un tercio. Fidelity, con el 1%, queda como la opción más cara entre sus pares. Coinbase Advanced Trade sigue siendo competitiva, pero es una interfaz orientada a operadores profesionales de alta frecuencia y patrimonios elevados, no el canal típico del pequeño inversor.
¿Por qué el grueso de los lanzamientos se concentra en abril–mayo de 2026? Por dos hitos regulatorios. Primero, la GENIUS Act, marco para stablecoins, se convirtió en ley en julio de 2025, abriendo una vía legal clara para que instituciones tradicionales custodien y liquiden stablecoins. Segundo, el Clarity Act está a punto de entrar en "markup" en el Senado; pase lo que pase, el mercado interpreta que la arquitectura regulatoria se está definiendo y el riesgo de retroactividad regulatoria pierde fuerza. Wall Street está decidiendo en función de la probabilidad de aprobación, no esperando a la firma final.
La cláusula ética busca bloquear al presidente. Desde 2025, los demócratas han remitido reiteradamente estas disposiciones a la Casa Blanca y la Casa Blanca las ha rechazado una y otra vez. Bloomberg informó en enero de 2026 de que aproximadamente una quinta parte del patrimonio de 6.800 millones de dólares de la familia Trump procede directamente de proyectos cripto.
Desglose de cifras: el flujo de caja realizado ronda los 1.470 millones de dólares y se concentra en cuatro productos. La venta de tokens de World Liberty Financial (WLFI) es el mayor contribuyente: a diciembre de 2025, la familia Trump habría acumulado cerca de 1.000 millones de dólares en beneficios de este proyecto DeFi, incluidos 550 millones recaudados en la oferta pública. El memecoin $TRUMP, lanzado tres días antes de la investidura de enero de 2025, generó 362 millones en comisiones y ganancias de trading para la familia. El memecoin $MELANIA aportó alrededor de 65 millones. Los intereses de reserva de la stablecoin USD1 sumaron 42 millones.
La valoración no realizada de posiciones se sitúa en torno a 2.800 millones de dólares. WLFI mantiene además 1.500 millones de dólares en tokens sin vender en balance, una cifra muy sensible a la evolución del precio de WLFI. Según FinanceFeeds, las reservas de Bitcoin de Trump Media se estiman entre 9.500 y 11.500 BTC, equivalentes a unos 840 millones de dólares a precios actuales. La valoración del negocio de USD1 y participaciones como American Bitcoin Mining totaliza unos 460 millones. En conjunto, realizado y no realizado suman aproximadamente 4.300 millones de dólares: esa es la cuantía real que está en juego con la cláusula ética.
La versión impulsada por la senadora Elizabeth Warren y otros incluía de forma explícita: "Prohibir que los actuales altos cargos obtengan beneficios personales de activos de criptomonedas durante su mandato". La versión de compromiso se envió a la Casa Blanca y volvió rechazada. Que el texto llegue al pleno del Senado con esa disposición dependerá de la respuesta de cada senador a una pregunta política de fondo: ¿están dispuestos a votar públicamente, cara a cara, para recortar 4.300 millones de dólares a la familia del presidente?
¿Saldrá adelante el CLARITY este año? El Clarity Act encuadra todos los activos digitales en tres categorías. La primera, "digital commodities", queda bajo la CFTC y se asocia a tokens que operan sobre "sistemas blockchain maduros". La ley define la "madurez" con dos criterios estrictos: la red debe tener funcionalidad completa y capacidad de alcanzar consenso; además, debe estar suficientemente descentralizada, de modo que ninguna entidad pueda modificar unilateralmente el protocolo o su gobernanza.
El segundo bloque es "Investment Contract Assets", bajo la SEC, e incluye tokens que representan derechos de capital, deuda u otros similares, como acciones tokenizadas, valores tradicionales emitidos en cadena y RWA (inmuebles, pagarés, cuentas a cobrar). El tercer bloque son las stablecoins de pago, supervisadas por reguladores bancarios y sujetas a requisitos de capital, custodia y normas contra la manipulación.
Frente a FIT21, que murió en el Senado en 2024, el Clarity Act incorpora tres cambios clave. La clasificación de stablecoins pasa de quedar "sin especificar" a asignarse por plataforma: la negociación en plataformas reguladas por la CFTC cae bajo la CFTC, y en plataformas reguladas por la SEC cae bajo la SEC, aunque la SEC conservaría solo competencias antifraude. Las exenciones DeFi evolucionan de un "safe harbor" basado en principios a una lista explícita de actividades exentas; tres acciones (operar un "front-end" custodial, ejecutar un nodo y publicar código) no activarían obligaciones de registro. El registro de exchanges pasa de "coordinación interagencias" a un requisito obligatorio: los intermediarios que operen con activos digitales deberán registrarse de forma dual, incluso si ya son "broker-dealers" registrados en la SEC.
La lógica del texto es cristalina: resolver de forma permanente la mayor incertidumbre regulatoria de los últimos años en cripto, es decir, "quién regula exactamente qué", codificándolo en una ley.
En términos legislativos, el Clarity Act avanza en un terreno con pocos precedentes. Según declaraciones públicas de la oficina del congresista French Hill, en el 116.º Congreso (2019–2020) se presentaron más de 40 proyectos de ley sobre cripto y blockchain, y ninguno se convirtió en ley. FIT21 apareció en el 118.º Congreso (2023–2024), fue aprobado por la Cámara en mayo de 2024 y se convirtió en el primer proyecto de estructura de mercado cripto en superar una votación completa de la Cámara, pero terminó muriendo en el Senado.
El 18 de julio de 2025, Trump promulgó la GENIUS Act, que estableció el marco legal para stablecoins de pago. Es la primera y, por ahora, la única ley federal relacionada con cripto aprobada en seis años. Un día antes, el 17 de julio, la Cámara aprobó el Clarity Act por 294 a 134. En teoría, el Clarity Act está en el mismo punto en el que estuvo FIT21: aprobado por la Cámara y a la espera del Senado.
La diferencia está en el clima político. Durante FIT21, los demócratas controlaban la Casa Blanca y no existía un impulso al más alto nivel para legislar sobre cripto; ahora, la Administración Trump lo está promoviendo abiertamente. Aun así, la Casa Blanca rechazó un texto de compromiso sobre las disposiciones éticas y los demócratas clave no se han movido.
Si la primera semana de agosto termina sin avances, el Senado entrará en receso hasta el 14 de septiembre. Con las elecciones de mitad de mandato el 3 de noviembre, que la ley pueda promulgarse en 2026 ya no depende solo de la voluntad de la Casa Blanca. El precedente histórico también pesa: más de 50 proyectos en seis años y solo uno aprobado. ¿Será el Clarity Act el segundo? La respuesta debería despejarse en los próximos dos meses.
